/热点变化/ 市场更关注经济基本面动向
在政策放松预期落空的背景下，市场是否将重回跌势呢？《每日经济新闻》记者注意到，从历史经验看，上涨行情往往会分为多个阶段。如果将沪指2132点以来的反弹称之为“预期放松式上涨”，那么之后或有必要考虑“经济复苏推动型上涨”的可能。
政策预期没有那么糟？
3月5日，GDP“不保八”的政策导向导致A股出现下跌，但不少分析人士纷纷表示：GDP“不保八”不等于最终结果就达不到8%。2005年以来GDP一直说的是“保八”，但最终每年GDP增速远远大于8%，这表明，GDP增速预期的目标一般都会定得相对谨慎。
有分析人士指出，经济增长目标调降并不意味着今年经济增速将大幅回落，今年GDP增速或在8.5%～9.0%之间，乐观估计或在8.9%。由于市场的再解读得出了上述新认识，本周五（3月16日）市场在两天下跌后大幅反弹1.30%。
那么，温总理的讲话对楼市调控是否又是一座巨大的“五指山”呢？
长城证券分析师张琢认为，市场的下跌更多是一种情绪宣泄与过度反应，温总理对于地产问题的严厉措辞引发了投资者对于地产链条的担忧。但是在此前很多有关地产调控的讲话中，都表达了调控不放松的态度，因此温总理的表态也是具有连续性的。
一直力挺股市并得出政策放松“三阶段论”的国泰君安分析师李品科认为，总理对地产调控的表态一直没有变化，这并不影响政策从严厉回归平衡，未来或将作出一定修正，影响政策局部松动的核心因素，比如房价调整、房地产投资持续下滑、地方财政压力增加、产业链压力增加等均未发生变化。而政策从严厉回归平衡、从全面打压回归“有保有压”则是确定的，刚需购买力需要得到支持，日前七部门及央行表态支持首套贷就是一个证明。
经济或能软着陆
虽然政策似乎并没有想象中的那么糟，但随着支撑市场反弹的政策放松预期消失，市场缺乏反弹动力，A股要上涨，也到了必须找到另一种上涨动力的时候了。
长江证券（000783）分析师邓二勇表示，温总理关于“房价远远没有回到合理价位，调控不能放松”的讲话，有助于市场回归理性，将焦点从政策放松转到对经济基本面的关注上，市场将回归经济基本面。
实际上，也有不少观点认为，中国经济正在好转。
2月CPI同比大幅回落至3.2%，重新恢复自去年8月以来的回落趋势，银河证券分析师潘向东指出，今年政策方面或以“相机抉择”为主，这意味着决策者在接受潜在增长率下降的同时，还要注意物价和房价的上升，只有使物价、房价等价格水平下降，经济才会实现“软着陆”。民生证券分析师张琢认为，从经济增长来看，今年前两个月我国投资实际增速略高于去年四季度，消费实际增速稍有回落，出口增速下滑幅度较大，经济呈现出投资较高、消费较稳和出口较低的平稳态势，经济处于继续“软着陆”过程中。房地产投资并没有因为持续调控和房价下跌而大幅下滑，商品房投资和非房地产投资增速继续回落，经济或将于二季度最终实现“软着陆”，三季度有望企稳，四季度或可回升。
欧美经济形势向好
除了国内经济，国外经济的复苏步伐似乎更为明显。
在欧洲方面，希腊成功执行PSI（希腊私人债权人参与计划），第二轮贷款获批，首轮援助将于3月20日前到位。希腊将避免硬违约，而惠誉也将希腊评级上调至B-。分析人士指出，欧债危机或在6个月内相对稳定，短期内将不再是市场担心的焦点。
而在美国方面，从GDP增速来看，其经济2010年持续回落，2011年1季度见底后持续回升，尤其是2011年四季度出现了加速回升趋势。住宅投资对GDP的贡献与新屋开工季度环比增速密切相关，过去两年新屋开工持续低迷，而在2011年底出现上升的势头，2012年住宅投资贡献或能增加。此外，美国周度和月度数据均显示就业市场持续改善。
而就业市场的复苏也将提振消费。自2010年3月以来，美国私人部门新增就业已经连续24个月正增长，累计增加就业393.8万人。而2008年以来的金融危机和经济衰退也导致私人部门连续24个月新增就业为负，累计减少就业887.4万人，和金融危机之前相比，私人部门就业人数仍净减少将近500万人，但就业市场复苏趋势仍然非常明显。
流动性有所改善
政策虽然是股市运行的重要因素之一，而资金面对股市的影响则更为明显。目前，人民币贬值和热钱外流趋势明显，但国内流动性或有好转。数据显示，前期在银行存款大幅回流与月底贷款集中发放下，市场资金面出现了一定程度的好转。银行间同业拆放利率、债券回购利率和票据直贴利率均显著下行，目前SHIBOR隔夜利率下降到2.3%，七天利率在3%左右，创下了自去年5月份以来的低点。直接反映民间资金成本的珠三角和长三角票据直贴利率下降到5%左右，创下9个月来新低。
民生证券分析师张琢判断，3月市场资金面将持续好转。首先，3月公开市场到期资金比前两月大幅增加，共有2540亿元到期；其次，3月财政存款季节性投放，给银行间市场注入资金，估计金额约在1500亿元左右。银行间7天同业拆借利率有望继续维持在3%以下的水平。
值得注意的是，今年政府工作报告给出的M2目标是增长14%，这一预期远远低于往年。分析人士认为，从历史经验看，“低预期高终值”的情况往往利于股市上涨。
