[摘要]
核心观点：
液压支架龙头企业，有望受益行业回暖公司主业是煤炭机械装备制造和液压支架的生产与销售领域的龙头企业。2012年行业高峰时期，公司净利达16亿。之后受下游煤炭行业影响，业绩出现萎缩。2016年随着煤炭去产能的推进，煤价上涨，煤企盈利改善煤机需求回暖。根据历史投资推算，2017年将迎来煤机更新换代高峰期，龙头企业走过低谷后有望展现突出的业绩弹性。
亚新科经营稳定，将有力增厚公司业绩公司拟22亿元收购亚新科旗下6家零部件企业部分或全部股权，目前已完成收购资产过户。亚新科是中国最大的、独立的外资零部件制造集团之一，拥有中西合璧、经验丰富的管理团队。公司所收购六家企业业绩稳定，14/15年营业收入稳定在25亿以上，利润保持在2.3亿左右。收购完成后将有力增厚公司业绩，并为公司打开新的发展空间。
投资建议随着煤炭行业盈利状况改善资本开支预期增强，公司液压支架等煤机业务有望逐步回暖；收购的汽车零部件业务板块有望成为新的业务增长点。目前相关资产已经完成交割，其中现金支付16.5亿元，发行股份支付5.5亿元（折合股本9322万股），且2017年开始实现并表。
综合考虑收购产生的财务成本和中介费用，我们预测2016-2018年归母利润0.90、6.64、8.22亿元，对应EPS0.056、0.387、0.479元。当前股价对应市盈率143x/21x/17x。考虑到煤机业务复苏与新增业务利润贡献，上调公司评级至“买入”。
风险提示：收购整合低于预期；煤炭行业资本开支低于预期；汽车零部件行业竞争恶化风险；钢材价格大幅上涨风险；财务费用上升风险。
