[摘要]
事件:
公司发布4月主要运营数据公告,当月客运运力投入(按可用座位公里计)同比上升3.7%,旅客周转量(按收入客公里计)同比上升4.5%。本年度累计客运运力投入(按可用座位公里计)同比上升4.5%,旅客周转量(按收入客公里计)同比上升6.9%。
供需结构良好,需求增速持续高于供给增速供给端方面,4月当月实现195.79亿可用座位公里,ASK同比增长3.7%,环比减少2.1%。其中,国内ASK同比增长2.6%,国际ASK同比增长6.7%。当年累计实现788.48亿可用座位公里,ASK同比增长4.5%。
需求端方面,4月当月实现158.33亿收入客公里,RPK同比增长4.5%,环比减少2.3%。其中,国内RPK同比增长2.6%,国际RPK同比增长9.4%。当年累计实现644.44亿收入客公里,RPK同比增长6.9%。
今年以来公司RPK增速持续高于ASK增速,供需结构良好。公司谨慎投入运力,ASK同比增长仅4.5%(南航ASK同比增长8.32%,东航ASK同比增长9.4%),在今年油价持续走高的情况下,致使成本增速仅17%。
客座率保持平稳,增加国际航线运力投放4月国航总体客座率80.9%,同比增长0.6%,总体保持平稳。其中,国内航线82.6%,基本持平;国际航线78.4%,同比增长1.9%。国际航线在4月总体RPK环比下滑的情况下,国际航线逆势上涨,环比增长2.4%,同比增长9.4%。
此前各大航空公司将运力回撤国内,放缓国际运力投入,致使国际航线供需关系有所好转。公司在4月小幅增加了国际航线的运力投入,国际航线运力增速高于国内航线。国航是行业内国际航线布局最完善的公司,出行需求叠加即将到来的旺季行情,公司有望率先受益。
油价回落、汇率趋稳,不利因素消除航油成本是公司最主要的成本支出,国际原油价格的波动以及发改委对国内航油价格的调整都会对盈利产生较大的影响。今年一季度航空煤油进口到岸完税价格均价为4298元/吨,同比涨幅超过54%。4月开始油价有所回落,涨幅收窄,同比涨幅降至35%左右,对成本的压力有所缓解。
美国加息靴子落地,汇率趋稳,预计今年人民币大幅贬值可能性很小。另一方面,公司通过调整负债结构,增加人民币负债,减少汇率损失的可能性。