2、利用关联方或关联交易
还有不少上市公司利用关联方和关联交易造假，如康欣新材（旧称青鸟华光）、紫鑫药业等。康欣新材因未按规定披露相关关联方关系及关联交易，导致利润总额虚增；此外其还利用子公司实施并无商业实质的购销交易，虚增年度营业收入。
再如中基健康（旧称新中基）通过自己设立的隐形空壳公司与非关联的中转过账公司，连续多年虚构购销业务，虚增业务收入与成本，虚增或者虚减利润导致公司2006年至2011年年度报告信息披露存在虚假记载及重大遗漏。
不管是虚构交易还是直接虚构收入、利润，上市公司的财务造假行为仅仅依靠上市公司本身是无法实现的，相关中介机构起着至关重要的作用。实际中，由于造假公司与相关群体互通一气，市场信息严重不对称，投资者很难获取真实信息。
造假标的三大特点
造假上市公司在被揭穿之前，经营业绩或股价往往表现靓丽。造假事件公开后，上市公司形象严重受损、短期内股价或大幅缩水，严重干扰了证券市场秩序，影响了投资者利益。
通过整理证监会2010以来公布的《行政处罚决定书》，统计显示涉及财务造假的企业共44家，其中广州新大地、山西天能科技、河南天丰节能为IPO造假，广西康华农业为借壳上市造假，均未能成功上市；其他39家为上市公司。本文主要以39家上市公司为研究对象，通过其行业、业绩表现、市场表现的分析，发现造假标的存在一定的特点：
1、 传统行业成造假重灾区
从上市公司财务造假起始年份（证监会披露的年报虚假信息起始年）所属行业分布来看，传统行业为造假高发区，其中以化工、农林牧渔业等为代表的传统行业成财务造假多发行业（见图1）。
传统行业周期短，尤其是近年来互联网迅速崛起，化工、农林牧渔等传统行业受到巨大冲击，相关上市公司很难摆脱业绩快速下滑的命运，为保业绩“长青”不少上市公司产生舞弊动机。此外，传统行业中的不少行业具有特殊性，财务报表的收入、利润、坏账准备等科目比较容易被虚构。
如传统行业中的农业上市公司，历年来其财务造假高发率已饱受诟病。这主要与农业企业存在一些特殊特点有关，如经营状况受外界环境影响大、现金买卖营业占比大、对生物物资的审计盘点难度大等，企业利用这些特点捏造利润的空间很大，由此导致农业成造假多发行业，如云投生态（旧称绿大地）、新大地、万福生科等，堪称农业造假经典案例。
另外，传统行业的兴衰更替快，行业发展对业绩冲击大，导致评价存在一定的局限性，为财务造假提供了便利。很多时候，由于行业政策或环境的变化导致业绩下滑，上市公司为粉饰业绩走向造假之路。如华锐风电，受风电行业政策的影响，2011年全行业业绩急剧下滑，为粉饰上市首年业绩不惜铤而走险。
2、IPO当年成利润转折点
由于IPO对企业财务状况有明确的要求，一部分谋求上市的企业千方百计美化利润满足条件以实现上市。往往企业为了达到上市要求，容易过分美化财报，导致上市后业绩表现很难超过上市之前。
通过对比万福生科、海联讯等上市公司IPO前三年与后三年的净利润，结果形成了鲜明的反差（见图2）。事实上，以万福生科、海联讯、云投生态IPO当年至今的净利润来看，极少年份能超过IPO当年利润。
造假上市的上市公司，以IPO当年为转折点，利润呈现了明显的下滑。作为投资者，我们要对上市后利润明显下滑的企业提高警惕，可结合经济发展形势和行业发展状况进行合理判断，防止“踩雷”。
3、造假前盈利能力下降
以上市公司造假的起始年份（证监会披露的年报虚假信息起始年）为基础。通过分析上市公司造假前的的净资产收益率，发现绝大部分上市公司造假前普遍存在获利能力下降的趋势。
39家上市公司造假前三年的净资产收益率均值为-5.05%，获利能力有限。其中中科云网、华锐风电、*ST生物、康欣新材等半数以上的上市公司，净资产收益率在造假前三年出现连续下滑。
