日前有消息称，华润集团拟携手外资以17亿澳元竞标收购澳大利亚癌症疗法提供商Genesis Care公司45%股份。如获证实，这将是国内产业资本收购海外医疗企业案例中涉及金额最大的一笔。而在这背后，是海外医药类资产正取代此前的矿山、油田，乃至酒庄等，成为国内企业的收购新热门。据统计，今年上半年，国内企业对海外的制药、生物技术、医疗类资产的收购额已达39亿美元，超过了2015年全年，是2012年的十倍。其中，A股上市公司是最为活跃的收购主体。
两大“收购逻辑”
据了解，此次华润集团拟联合澳大利亚麦格理集团组成财团，从KKR集团手中收购Genesis Care公司45%股权，动用资金约合人民币90亿元，创此类资产的海外收购金额记录。据有关人士介绍，自从中澳自由贸易协定去年12月生效后，类似的跨境收购趋于活跃，因为在收购澳方的医疗、制药类资产后，可以更方便地与中国市场对接。
但是，澳大利亚并非唯一选项。据有关部门统计，今年上半年国内企业对海外制药、生物技术、医疗类资产的收购额已超过39亿美元（统计公开宣布项目），超过了2015年全年，是2012年的十倍。从案例占比看，今年上半年医疗制药产业并购案中，有20%是海外并购。
对此，有业内人士认为，2015年是收购海外医疗制药类资产的爆发年，2016年则是全面提速年。而在接受记者采访时，申万宏源医药行业研究员闫天一表示，这轮上市公司出海收购医疗制药类资产，其“收购逻辑”有两大方面：
一是许多企业喜欢收购一些比较成熟的项目，如西藏药业拟定增收购的海外药物品种、品牌“依姆多”是治疗心血管疾病的经典产品，上市已十多年，国内原研还做不出来。这不像有些已上市二三十年的老品种，在卖给国内企业后，马上会引来众多仿制药的竞争者。目前，依姆多主要应用在国内三甲医院，对基层医院仍有较大的市场渗透空间。如果市场开发顺利，西藏药业就能看到业绩。其二，收购较为高端和领先的海外技术或商业模式，直接提升上市公司估值。
记者查阅一年来的收购案例，上市公司收购的多是商业模式成熟、有稳定业绩支撑的项目，医院资产是较受喜爱的标的之一。典型案例如华邦健康，公司的海外收购首先选择了欧洲的成熟医疗机构，于去年9月以587万欧元收购德国莱茵医院全部股权，这是一家专业从事医疗康复、护理的医疗机构，2014年度实现营业收入6573万元（人民币），净利润290万元。几个月后，华邦健康又以2.1亿元人民币收购瑞士生物70%股权，瑞士生物全资拥有的瑞士巴拉塞尔医院是一家知名度较高、技术体系较为成熟的综合性生物治疗机构，在肿瘤治疗、各类慢性病治疗和康复、生物牙科、身体全面检查和诊断等领域优势明显。华邦健康有关人士表示，跨境收购主要定位于国际顶尖的专科特色医院，已有的两个项目都拥有成熟的运营体系，以高端群体为服务对象，有收入、有现金流。
在这轮收购中，A股上市公司基本选择同业外延扩张。如爱尔眼科去年12月以1.82亿港元收购亚洲医疗集团100%股权。公司有关人士表示：境外布局的方向肯定是眼科视光领域，但首先，所收购的资产不能成为负担，这样的收购才是可持续的，在完成第一步后，还会有第二步、第三步。
与此同时，也有部分医药行业以外的上市公司，希望借境外收购踏足这一领域。如以酒类销售为主营的通葡股份7月初曾公告，拟在中国香港以1500万美元设立一家医疗健康投资公司，未来会与海外投资机构一起在干细胞、生物医学检测等领域进行投资，公司希望通过收购，一步跨入该行业的顶尖领域。同样，主营建筑幕墙及内部装饰装修的江河集团，也把医疗制药产业定位为未来主业之一，去年以要约方式成功并购澳大利亚最大连锁眼科医院Vision，并对原在当地上市的后者实施了私有化。
瞄准“高附加值”
“海外医疗机构大多经过长期经营积累，有着良好的口碑、品牌，且医疗服务水平高、医生水平高，估值比国内低许多，属于附加值比较高的资产。”爱尔眼科证券部有关人员如此评价。
