9月26日，全筑股份公告与控股股东分别出资5000万元成立2亿元并购基金。
1、成立2亿元并购基金，整合并完善产业链布局
公司拟与北京国圣资产管理有限公司、李学东、朱斌、新疆宏盛开源股权投资合伙企业(有限合伙)及其他出资人共同出资设立并购基金(有限合伙)，规模为2亿元人民币，投资期限自有限合伙成立日起5年，其中公司和控股股东朱斌先生作为有限合伙人分别以自有资金各认缴出资5000万元，北京国圣和李学东作为普通合伙人分别以自有资金各认缴出资100万元，该并购基金投资以并购、重组、上市等为退出方式的中国境内相关领域内处于高成长期或具有高潜力的企业的股权。
公司通过该并购基金一方面可拓展现有业务，完善产业链布局，从室内装饰装修领域逐步延伸到建筑设计、幕墙装饰、园林景观等；另一方面向产业链上下游进行深入挖掘，整合优质新型的材料、部品供应商，完善并优化供应链体系，同时与客户形成更加紧密的联系。我们认为公司未来将不断运作，积极整合并完善产业链布局。
2、积极完善产业布局，打造全生态家居服务平台
公司未来的发展目标是打造全生态家居服务平台，在装修及装修后服务方面积极布局，装修方面完善设计一体化，发展全住宅装修、互联网定制家装(B2B2C模式)、豪装等，此次合作积极研制发展装修用机器人，解决行业技术工人费用提升和技术工人短缺问题；装修后服务方面，主要利用全筑易提供产品服务以及依托专业的服务团队提供专业的装修后服务。此外，公司未来可能利用装修获取的客户信息，打造数据库，为客户提供金融、教育等衍生服务，成为人居生活服务的提供者。
互联网家装方面，将利用房地产商资源采用B2B2C的方式，针对整个楼盘进行装修，此类C端的集中装修会大幅减小公司的管理压力、实施压力、管理风险和管理成本，线下装修部分，有可能采取投资与区域并购的方式进行，公司提供订单资源，装修企业完成装修，达到双方共赢的状态，此类业务进展顺利，为公司C端装修业务提供规模发展的保障。装修后服务，产品方面由全筑易平台来推进，专业服务方面由专业团队来执行。
3、投资建议：强烈推荐
公司主业高增长，同时推进互联网定制家装，打造全生态家居生活服务平台。此外，公司积极提升工业化应用水平，促进公司业绩增长，我们预计16、17年公司EPS分别为0.74、0.91元/股，对应PE分别为40.8、33.2倍，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示。业绩低于预期，外延拓展不及预期，回款风险。
