“中国神钢”横空出世 央企合并潮带来啥？
央企合并又迎来重磅新闻。9月22日，武汉钢铁集团公司（以下简称“武钢”）控股的上市公司*ST八钢表示接到公司实际控制人通知，国资委同意宝钢集团有限公司（以下简称“宝钢”）与武钢集团实施联合重组，宝钢更名为中国宝武钢铁集团有限公司（以下简称“宝武公司”），武钢集团整体无偿划入成为其全资子公司。
3个月前，宝钢、武钢的可能重组消息曝出，震动整个行业。而如今传闻化为现实，钢铁行业人士多认为合并成功取决于“去产能”下的大力推动。“宝钢武钢正是国家提出‘去产能’之后钢铁行业的第一例重组，宝钢武钢合并将开启新一轮钢铁企业兼并重组的大幕。”卓创资讯资深钢铁市场分析师刘新伟分析，2016年钢铁行业虽在价格的上涨之下出现了比较好的利润，但钢铁行业的问题并未真正解决，兼并重组将提高行业集中度，是一个从量变到质变的过程。
学术界则提供了观察央企合并的另一个视角。从事过多个大型央企合并评估的山东大学企业管理研究所所长谢永珍告诉中国经济导报记者：“两大钢铁企业的重组，目的并不只是去产能，而是实现供给侧改革与‘中国制造2025’国家战略的举措。”在谢永珍看来，一场规模浩大的国企重组大幕将徐徐拉开，这不仅可以淘汰过剩产能，而且维护了债权人以及公司员工等重要利益相关者的利益。对此，国资委企业改革局有关人士透露，不便评论重组的事，但表示这是“顺应大势，有机会做大做强的合并，目的为提高企业全面竞争力”。
宝武公司对市场的影响有多大
在产业政策支持下，宝钢在扩张成超大型钢铁集团的道路上越走越远。9月22日，国资委公布了全球粗钢排名第5的宝钢集团吸收合并粗钢排名第11的武钢集团的草案，重组后的中国宝武钢铁集团有限公司股份中，宝钢集团持股52.10%，武钢集团持股13.48%。
从市场份额看，2015年宝钢集团、武钢集团粗钢产量分别为3494万吨、2578万吨；二者重组后，粗钢产量达到6072万吨，将仅次于欧洲安赛乐米塔尔集团的9714万吨，在全球位居第二，成为真正意义上的“中国神钢”。
宝钢、武钢都是长江沿岸钢厂，两者的产品、消费区域等都存在重叠和竞争，合并后将强化宝武公司在市场的地位。“宝钢股份和武钢股份在产品结构方面较为类似，均以冷轧板为主，部分领域可产生强强联合效应。”刘新伟认为，首先两个公司均为汽车板第一阵营的供应商；其次，武钢是取向硅钢龙头企业，其中取向硅钢产能60万吨，宝钢取向硅钢产能30万吨。据统计，宝钢股份合并武钢股份后，取向硅钢产能将占据国内总产能的70%以上；高端汽车板占据近60%。“我国是全球钢铁大国，但在国际上影响力依然有限，缺乏具有全球竞争力的大企业。宝武联合在国内、国际两个层面上都意义重大。”刘新伟说。
谢永珍赞同企业合并强化市场地位的观点，并且进一步指出：“可以大大扩大新公司的盈利能力，有利于重组后的权力配置与资源整合。”根据2016年两家公司上半年的年报，宝钢的每股收益为0.21元/股，而武钢仅为0.03元/股，宝钢为武钢的7倍；净资产收益率宝钢为3%，武钢仅为0.95%，宝钢为武钢的3.2倍；宝钢主营业务收入利润率4.44%，武钢仅为0.95%，宝钢为武钢的4.7倍。盈利水平的比较显示，宝钢的盈利能力远远高于武钢。现金流方面，宝钢每股经营现金流为0.5元/股，武钢则为0.31元/股，宝钢是武钢的1.6倍。因此，与宝钢相比，武钢处于显著的劣势地位。“武钢的相对低水平的盈利能力、较高的费用管理水平，决定了其在重组后的相对弱势地位。国资委的初始重组方案设计，充分考虑了双方在财务实力方面的差异，使宝钢成为合并的主体。”谢永珍指出。
不只深远考虑“去产能”国家还有更
业内人士普遍认为，两大钢铁集团的合并重组是“去产能”的举措，西方国家也是通过大企业的兼并重组淘汰过剩产能。国家发展改革委主任徐绍史6月在天津夏季达沃斯论坛期间回应，“武钢和宝钢重组，是基于钢铁去产能的考虑。”他分析说，两家央企合并要放在我国“去产能”的背景下去看待，2016年中国背负着煤炭2.8亿吨、钢铁4500万吨的去产能任务，方法之一即为推动过剩产能企业重组并购，化解产能。“从中央到地方，都在有力有序地推动”。徐绍史表示。
