大佬进退之道
随着金融及产业格局的演变，部分资本系开始尝鲜投行式运作，也有资本大佬在“做减法”，梳理整合旗下资产，清晰战略布局，以免落得“中技系”那样的结局。
A股资本系变迁的最显著特征是金融资本系的崛起。正是倚赖金融平台的吸金磁力及杠杆效应，海航系、明天系、宝能系、中植系得以在A股市场一掷千金，所向披靡。但谁又知晓，它们是否一直都会是赢家？
深谙此道的杉杉系、复星系等实业大佬，早已悉心培育起包括银行、保险、PE在内的金融图谱。用郑永刚的话说：“以金融的力量整合发展实业，完成‘产融结合’。以新兴实体经济做抓手，结合金融资本，一手资本，一手培育新兴产业。”再如，2013年底，金发科技牵头申报“广州花城银行股份有限公司”，注册资金100亿元。最新消息说，广东省政府明确将花城银行作为全省首推的民营银行，已进入论证阶段。又如，武汉当代系是天风证券的实际操盘者，为其资本运作增添了诸多便利。
随着金融及产业格局的演变，部分资本系开始尝鲜投行式运作。例如，杉杉系的郑永刚，将收购上市公司平台当成了一门生意。
2014年2月，杉杉控股成立上海坤为地投资控股公司，建立了由国内投行一线人士率领的投行团队，开展战略投资、收购兼并，以及整合上市公司、注入优质资源等业务。平台成立后，先后参与多家上市公司产业整合。艾迪西与*ST江泉，皆为杉杉系投行模式启动之后的产物，并迅速启动了资产重组。其中，艾迪西将置入作价169亿元的申通快递，完成借壳上市后，杉杉系将全身而退；*ST江泉拟作价22亿元收购锂电池供应商瑞福锂业100%股权，重组完成后，杉杉系仍保留控股地位。2015年，杉杉系还将把控多年的中科英华（现名诺德股份）拱手让人。
自称“职业企业家”的郑永刚表示，投行业务是金融服务业这顶皇冠上的明珠，真正的投行家应该是实业出身，深谙资本市场，对资本运作有悟性的企业家，“我不是买卖壳的中介，做实业扎扎实实，做资本运作也会扎扎实实。通过整合，帮助新生代企业和企业家进入资本市场快车道，同时帮助行业落后、盈利能力下降的老上市公司脱胎换骨。”
采取有限合伙制模式的汇垠系，也专注于以小博大的游戏。这家名不见经传的公司，在短短八个月内相继入主永大集团、汇源通信、万家乐等三家A股公司，并现身多家公司的定向增发。而在为收购上市公司控股权量身订制的三只基金中，以GP身份亮相的汇垠澳丰累计出资仅百余万元，却撬动了总额43亿元的收购案。
当然，并不是所有资本大佬都喜欢“做加法”。宁波另一资本巨鳄、雅戈尔的创始人李如成，一度控制了雅戈尔、宜科科技（现名联创电子）、宁波中百等三家上市公司，但其最终选择从后两家公司上撤退，独留1998年上市的嫡子雅戈尔，坚守服装、房产、投资三大产业。
“并购狂人”黄茂如的茂业系，此前不断举牌同业上市公司。但近年，茂业系紧锣密鼓地梳理、整合旗下上市公司资产，并有意转让*ST商城的控股权。梳理茂业系的资本运作，绝非临时起意的短浅涉猎，而是基于自身百货业格局的清晰战略布局。
愿赌服输。但回望那些曾显赫一时的资本系背影，不免令人唏嘘。长袖善舞的“中技系”，曾以眼花缭乱的花样技法，一度控制了博元投资（退市）、ST成城、国恒铁路（退市）等五家上市公司，最终一夜崩塌，留下斑斑劣迹难以善后。浸淫A股多年的知名私募泽熙投资，也曾叱咤风云，最终东窗事发猝然陨落。
“以打擦边球甚至违规的方式，依靠露骨而粗暴的资本运作，牟取监管套利的时代已经远去了。”市场人士认为，随着各级监管及社会、舆论监督的强化，资本系无法游离于监管体系之外。
一个颇有意味的细节是，在今年交易所下发的问询函中，监管部门针对相关公司与其幕后资本系的关联性直接发问，意味着一些曾经神秘的资本系正式进入监管视野。此外，随着监管层“去杠杆”等措施加码，资本系的腾挪空间被大幅压缩，风险也随之骤增。
A股资本系，犹如一辆辆疾驰的赛车，永远在跟规则与时间竞速。
