近日，随着三季报披露全部收官，上市公司享受政府高额补贴的话题再度升温。《证券日报》市场研究中心统计显示，今年前三季度共有2752家上市公司享受到政府补助，占沪深A股上市公司总数的93%。其中，188家公司的政府补助占净利润比例均在50%以上，累计补助额达189.52亿元，国防军工(18.18%)、有色金属(15.38%)、机械设备(11.15%)、农林牧渔(10.71%)和电子(10.47%)等五类公司的行业家数占比居前。有分析观点指出，尽管上市公司享受政府高额补贴的话题历来备受市场争议，但着眼于当下的经济转型期，部分公司利润空间日益压缩，政府实行补助扶持政策，有助于上市公司做大做强。本版今日特对今年前三季度政府补贴占净利润比例超50%的公司进行梳理，寻找我国产业政策的扶持路径，挖掘相关龙头公司的投资价值，供广大读者借鉴参考。
国防军工：行业将迎历史发展机遇
作为国内为数不多的高景气行业，国防军工已不再是资产重组的独舞，而是信息化、民参军、军转民的多重演绎。随着改革强军之路全面开启，军改具体方案逐步落地，市场预期整个行业将迎来历史性的发展机遇，产业链相关公司将充分受益。
业内人士指出，加快我国军工企业市场化改革，提升国防科技创新发展能力，是当前国防现代化建设的重大战略性任务。国防军工行业供需结构正在变化，新成长酝酿于新变化中。需求端主要是适应周边战略局势和国家战略调整，军备建设向远程化、信息化方向发展；传统供给端，国企改革持续推进，军工资产继续证券化但内部分化；新供给端，民营企业竞相涌入缔造新成长；而无论军企还是民企的军用高技术向民用溢出正带来巨大经济效益。
在此背景下，政府对国防军工的扶持力度从上市公司三季报中也可见一斑。《证券日报》市场研究中心统计显示，目前，国防军工行业共有33家上市公司，今年前三季度政府补助占净利润比例超50%的国防军工行业类公司共有6家，占比达18.18%，位居申万一级行业首位。
从前三季度上市公司获政府补助金额来看，洪都航空、中船防务、航天通信、四创电子、航天动力、北方导航等6家公司前三季度获政府补助金额分别达到8548.27万元、7950.71万元、2000.3万元、1687.18万元、1525.58万元、931.4万元，上述6家公司前三季度总计获得约2.26亿元政府补助。
政府补助占净利润比例方面，洪都航空前三季度净利润为123.94万元，政府补助占净利润比例达6897.10%，位居首位，紧随其后的是中船防务，公司前三季度净利润为660.44万元，政府补助占净利润比例达1203.85%；北方导航前三季度净利润为381.9万元，政府补助占净利润比例也超2倍，达到243.89%。此外，航天通信、航天动力、四创电子政府补助占净利润比例分别为99.87%、81.57%、56.31%。
市场表现方面，四季度以来，四创电子、北方导航、中船防务、洪都航空等个股均出现不同程度的上涨。
其中，四创电子是雷达电子和安全电子领域的重要制造商之一，是中国气象和航管雷达行业的领军企业，产品市场占有率高；拥有民用航空空中交通通信导航监视设备使用许可证(一次雷达)、民用航空空中交通通信导航监视设备使用许可证(二次雷达)、北斗导航民用服务(终端级和分理级)资质等。在雷达电子领域，与中国气象局、民航、军方、新疆兵团、黑龙江农垦等部门长期保持良好的客户关系。在安全电子领域，产品在公安、人防、交通等领域占据一定优势的市场份额。
2016年8月份，四创电子拟以61.58元/股定增1821.84万股作价11.22亿元收购博微长安100%的股权，同时拟向中电科投资等定增募集配套资金2.6亿元用于博微长安在建的低空雷达能力提升建设项目。本次交易注入资产的业务涉及中低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达装备及配套，机动保障装备及粮食仓储信息化改造等军民用产品研发、制造和销售业务。交易方承诺2016年至2018年，博微长安净利润分别为8613.53万元、10054.49万元、11607.1万元。本次交易完成后，上市公司综合实力将进一步增强，装备制造能力大幅提升，技术储备更加雄厚。上市公司将发挥与标的公司在产品研发、设计生产、销售服务等方面的互补优势和协同效应，实现资源优化配置和全面整合。
中投证券表示，四创电子营收确认季节性因素较强，预计公司2016年至2018年归母净利润分别为1.43亿元、1.87亿元、2.42亿元。并表博微长安后2016年至2018年归母净利润分别为2.30亿元、2.88亿元、3.58亿元，对应每股收益分别为1.44元、1.81元、2.25元，对应市盈率分别为54倍、43倍、35倍。目标价81.45元，维持“推荐”评级。
