一位长期跟踪南玻A的大型公募基金研究员王亮（化名）告诉中国证券报记者，宝能系与南玻A管理层的矛盾本质上是对公司主导权的争夺。“在新的资本方入主后，与公司管理层的矛盾一般集中在两个方面，一是生产经营，二是控制权。对资本方而言，都是希望能保持管理层稳定，保证生产经营的正常进行。但从管理层的角度来讲，虽然资本方不会干涉日常经营，但并不保证管理层对公司的发展战略上也能保持相对独立。管理层通常是希望通过增强控制权来保持主导。”
在“宝能系”入主之前，南玻A的股权比例分散。公司发布的2014年年度报告显示，截至2014年12月31日，公司前3名股东分别为北方工业、新通产和深国际，持股比例分别为3.62%、2.99%、2.60%。其中，新通产及深国际为一致行动人，均为深圳国际控股有限公司控股。“分散的股权结构有利于公司管理层，但也容易成为资本的猎物。”王亮表示。
2015年以来，姚振华控制的“宝能系”通过连续举牌，强势入主南玻A。公司发布的2016年三季报显示，在前十大股东中，有4家隶属于“宝能系”，包括前海人寿的两个产品海利年年和万能险、前海人寿自有资金、深圳市钜盛华股份有限公司，总持股比例达24.39%。虽然南玻A仍处于无实际控制人的状态，但“宝能系”独大的局面明显。
“虽然都被‘野蛮人’宝能系闯进了家门，但南玻与万科的情况不一样。万科在‘宝能系’入主之前就有持股比例相对较高的国有股东华润，而在‘宝能系’不断举牌的过程中，以王石为首的管理层进行了激烈的对抗，现在恒大又加入了新战局，对‘宝能系’形成了多方牵制，这实际上有利于管理层。但南玻表现出来的局面则是管理层与宝能系的直接对抗。”王亮指出。
以曾南为首的管理层在前海人寿第一次举牌之前也曾尝试努力。2015年3月19日，南玻A于宣布停牌筹划非公开发行股票事宜，并随之于3月27日的董事会会议上通过了修改公司章程、修改股东大会议事规则、修改董事会议事规则和修改独立董事工作制度的4项议案，意图通过增加反恶意并购条款，将宝能拒之门外。
前海人寿针锋相对提出异议，认为南玻A董事会想通过对董事、监事提名规则和选举规则的修改，限制公司股东所享有的提名权和表决权，以维护现有董事的地位以及董事会对公司的控制权。前海人寿随之提请公司股东大会增加审议5项临时议案，其中包括《关于提请股东大会否决公司董事会提出的公司章程及相关制度修订案的议案》。双方僵持不下，致使股东大会被迫延期。
