恒大浮亏将近6亿元
万科A股价下跌，投资者开始进退维谷，无人知道下跌行情会维持多久。从8月起，万科A股价多数处于20元以上，高位入市的投资者将面临两个选择：及时止损，抑或冒险等待下一个上涨行情。
12月初，高盛高华分析师王逸在研究报告中指出，万科A未来12个月的目标价为16.5元，目前的股价已远远超出了通过合理的资本配置可实现的净资产价值扩张潜力，而计入了加杠杆进行净资产价值扩张的潜力。
王逸认为，万科A股价高企一定程度上是7月底以来恒大增持万科A股份所致。万科A的股价仍系于恒大和宝能未来针对性的投资动作上。
随着万科A的股价下跌，恒大和宝能首先面对的是浮盈缩水的问题。而事实上，恒大在万科的投资已经开始亏本了。
根据11月30日万科A发布的公告，中国恒大(03333.HK)于公告日期共持有15.53亿股公司A股股份，占已发行股本总额约14.07%，总代价约为人民币362.73亿元。依此计算，恒大持股均价为23.35元/股，而万科A当前的收盘价23.06元已跌破恒大历次增持的平均成本。截至12月13日，恒大的上述收购已出现账面浮亏5.83亿元。
穆迪企业融资部副总裁、高级信用评级主任梁镇邦告诉《第一财经日报》记者，“恒大增持万科将消耗持有现金，不利于控制债务增长，并将推高财务风险。如今万科A股价下跌，恒大财务压力更大，投资风险上升。恒大收购万科股份具有负面信用影响，穆迪将考虑调整恒大的评级。”
目前，穆迪给予恒大的评级展望为负面，并预测未来12-18个月恒大的债务杠杆率较2015年的35%有所改善，但仍将维持在40%-45%左右的较高水平。
黄立冲表示，“恒大进入万科以来，主要承担的角色是解除了系统风险，但也有可能将其自身陷入新一轮的风险中。”
恒大主要解除的是宝能的风险。宝能收购万科股票的资金除了少部分的自有资金之外，大部分来自融资融券、资管计划、股权质押等高成本资金。2016年7月4日复牌后，连续两天跌停，宝能的资管计划面临强平危机，资金压力巨大。直至恒大于8月4日收市后宣布买入万科股票，万科A股价才有所企稳，最后逐步拉升，然后宝能解套。
因为买入时间相对较早，成本相对较低，目前宝能持有万科股票的风险虽不及恒大，但其浮盈也开始大规模缩水。
目前，宝能共持有万科股份占总股本25.4%，五次举牌万科的时间分别在2015年7月10日、2015年7月24日、2015年8月26日、2015年12月4日和2016年7月6日。
记者粗略统计得出，宝能第一次举牌万科期间，买入股票的价格区间在12.44-15.47元不等， 卖出价格在11.89-15.63元之间，净买入总价约为78.8亿元；宝能第二次举牌万科股票的价格区间在13.28-15.99元之间，买入总价约为80.6亿元；在7月24日-8月26日期间，万科A的价格变动区间13.00-15.57元，因此宝能第三次举牌万科耗资约为79.52亿元；宝能第四次举牌万科的通道主要是资管计划，若撇开持仓成本，本次股票耗资共约97.59亿元，第五次举牌同样使用资管计划，约耗资103.8亿元。
综上所述，宝能五次举牌万科共耗资440.31亿元。此后，在2016年7月7日-7月19日期间，宝能小量增持万科股票，比例是0.4%，资金成本约为7.88亿元。即，宝能买入万科股票总资金约为448.2亿元。
截止至12月13日收盘，宝能持有的万科股票市值为644.3亿元，浮盈196亿元，相比两个交易日前(12月9日)，浮盈缩水48.89亿元。
