杠杆风险凸显
另一方面，不少易主案例的接盘方大量动用杠杆资金，风险被迅速放大。
去年12月，万家文化以“评估等工作涉及因素较复杂，进程缓慢，致使重组进度晚于预期”为由，宣布终止本次重组。
回溯事件，万家文化第一大股东万好万家集团有限公司曾于去年12月与西藏龙薇文化传媒有限公司签署股权转让协议，拟转出万家文化29.135%股权。若此次股权转让完成，万家文化的实际控制人将变更为赵薇。
交易随后遭交易所问询，赵薇的资金来源成文问询重点。据了解，龙薇传媒此次收购所需的30.6亿元资金中，股东自有资金借款仅6000万元未收取利息，第三方自有资金借款、拟向金融机构质押股票融资，均要收取利息。最终，在今年3月，万家集团和龙薇传媒解除了股份转让协议。
在今年3月，另一个股权转让概念股顺威股份，其第二大股东文菁华通过西部利得增盈1号资产管理计划持有顺威股份25.06%股权，拟以26.08亿元的总价转让给华信超越(北京)投资有限公司(下称“华信北京”)。另外，顺威股份拟以1亿元现金收购接盘方实控人马超控制的另一家公司熊猫新能源100%股权，但这一交易需以前述股权转让手续办理完毕为前提。
华信北京受让资金分别来源于自有资金和自筹资金，其中，华信北京以自有资金支付3亿元，拟向第三方借款融资17亿元，拟向金融机构股票质押融资6.08亿元。
今年5月，文菁华与华信北京宣布“因二级市场整体形势的变化”，终止股权转让事项；6月初，顺威股份宣布终止收购熊猫新能源。
杠杆资金收购模式不仅受监管层关注，接盘者的资金压力也备受考验。从上述案例的结果看，二级市场变化等不确定性因素将明显影响股权转让的进程以及重组的进程，在股权转让概念股资本运作空间持续收窄的情况下，打“退堂鼓”的接盘者或许会增加。
