明汯投资：程序化交易新政意在因势利导促进程序化交易规范发展

　　日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）。新“国九条”提出，将加强交易监管，增强资本市场内在稳定性，并要求出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管。随后证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》公开征求意见，沪深交易所相继发布了细化业务规则和具体措施。

　　对此，百亿量化私募明汯投资4月15日在接受中国证券报•中证金牛座记者采访时表示，证监会发布的《证券市场程序化交易管理规定（试行）》公开征求意见稿，肯定了程序化交易在提升交易效率、增强市场流动性等方面的积极作用，进一步明确了市场对程序化交易监管的预期，有助于提升市场透明度和交易监管的精准度；相关制度的落地实施更是顺应市场呼声的举措，意在因势利导促进程序化交易规范发展。该机构将用实际行动严格落实程序化交易制度要求和监管安排。

　　明汯投资称，在量化投资中，“阿尔法因子”一般指能较为稳定地贡献超额收益的因子，其构建相对较为复杂，或数据来源比较独特，一般来说每家机构的阿尔法因子都有所不同。阿尔法因子按数据来源可分为价量因子、基本面因子、事件驱动因子、另类数据因子等。其中价量因子又可按照预测周期分为短周期和中长周期，短周期多指高频和日内因子，中长周期一般持仓周期在1-20天左右。目前，中周期价量因子在A股的配置占比较高。

　　明汯投资表示，结合自身对市场的深刻理解，公司近年来持续围绕“全周期、多策略、多品种”持续投入研究力量，以储备更多低相关策略实现超额收益来源多元化。这与明汯自上而下的投研体系有较大关联，除依据当下的研究需求做深入研究外，还会根据公司中长期的战略目标做前瞻性布局。2018年，明汯实现了价量因子“全周期”覆盖，且目前中周期价量因子占比较高。同时，公司还将持续对基本面因子深入研究，并预计基本面因子未来有望贡献风险收益比更好的超额收益。此外，另类数据因子在海外较为成熟，但在国内目前仍属蓝海。除了与多家数据第三方保持联动外，明汯投资也在收集并持续探索以获得更多突破。