【编者按】从10送转10，到10送转20、10送转30，上市公司高送转“调门”越升越高的背后，是否伴随限售股解禁、大股东及高管减持？是否与大股东的股权质押风险相关联？能否与公司业绩增长、业务扩张相匹配？是否为了迎合炒作，并存在内幕交易、市场操纵？监管层近日的声声质问，传递了一个明确信号，即曾被市场长期视作“利好”的“高送转”，其实也可能潜藏诸多违规行为，已成为上市公司监管的重点之一，其中的利益链条将被一一打破。
而就在10日，已有率先反应者，如凯龙股份公告，拟将“10转30派5元”的原分配方案改为“10转15派8元”，降低送转比例，提高了现金分红。同日，兆易创新则在公布拟“10转10派5.3元”后随即收到上交所问询函并停牌。
昨日，高送转概念股集体大跌，高送转魔术是否将失灵？
【热点关注】
可以预见，在监管的不断强化和完善下，高送转将回到与上市公司本身业绩增长、业务发展相适应的“正轨”之上，那些不守规矩、不守诚信的上市公司则将被加大监管约束。
【最新动向】
凯龙股份10日晚间公告，公司控股股东及实际控制人荆门市国资委及一致行动人邵兴祥经慎重考虑，提议变更《关于2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》的相关内容。
在披露公司董事会通过拟向全体股东每10股转增5股的方案后，百利电气于今日收到上交所下发的问询函。
兆易创新10日晚间公告称，公司当日收到交易所下发的高送转事项问询函，要求公司核实并披露在经营规模和业绩仅有一定幅度提升的情况下，超比例转增股本的考虑及其合理性；与相关股东的后续减持安排是否有关等。
【高送转概念大跌】
截至昨日收盘，高送转板块中易事特、南威软件、乐心医疗等19只个股跌停，浙江仙通、音飞储存等5只个股跌幅逾8%，板块内可交易的91只个股中仅10只上涨。
据上证资讯统计，截至目前，有163家上市公司随2016年报推出了10转10以上的高送转方案。其中，拟10送转30股的公司有9家，另外，还有41家上市公司拟10送转20股以上，这些上市公司中，有利用高送转忽悠投资者行为的，未来或将受到监管的惩罚。
【监管发力】
针对上市公司财务造假、高送转助长股价投机、忽悠式跟风式重组、清仓式减持等市场乱象，证监会主席刘士余8日在中国上市公司协会第二届会员代表大会致辞中作出如上表态。
近期，“送转股”这一资本经已被少数上市公司念歪，其宣布“高送转”已经沦为配合题材炒作、掩护大股东解禁减持以及增加总股本图谋定增融资的间接工具，部分公司还伴生内幕交易、市场操纵等违法违规行为。
投服中心相关负责人表示，在上市公司2016年度股东大会期间，投服中心将持续关注上市公司“高送转配套股东减持、不当反收购限制条款、中小投资者投票及利润分配机制、公司治理规范性”等投资者关注的主要问题和事项。
证监会新闻发言人邓舸24日表示，证监会将继续坚持“依法、全面、从严”的监管原则，严格上市公司“高送转”监管。上市公司实施送转股的，送转比例应与公司业绩增长相匹配、“高送转”相关信息披露要充分、大股东及董监高要严格披露减持计划。同时，证监会将强化信息披露监管和二级市场交易核查联动机制，发现利用“高送转”从事内幕交易、违规减持等违法违规活动的，依法严肃查处，绝不姑息。
整饬高送转 打破利益链
从10送转10，到10送转20、10送转30，上市公司高送转“调门”越升越高的背后，是否伴随限售股解禁、大股东及高管减持？是否与大股东的股权质押风险相关联？能否与公司业绩增长、业务扩张相匹配？是否为了迎合炒作，并存在内幕交易、市场操纵？监管层近日的声声质问，传递了一个明确信号，即曾被市场长期视作“利好”的“高送转”，其实也可能潜藏诸多违规行为，已成为上市公司监管的重点之一，其中的利益链条将被一一打破。
而就在今日，已有率先反应者，如凯龙股份公告，拟将“10转30派5元”的原分配方案改为“10转15派8元”，降低送转比例，提高了现金分红。其公告称，此举是“为强化上市公司使命担当，进一步完善公司治理和规范公司运行”。同日，兆易创新则在公布拟“10转10派5.3元”后随即收到上交所问询函并停牌，公司须就本次送转股在比例上是否与业绩增速匹配，是否与即将到来的限售股解禁有关联等问题作补充说明。
可以预见，在监管的不断强化和完善下，高送转将回到与上市公司本身业绩增长、业务发展相适应的“正轨”之上，那些不守规矩、不守诚信的上市公司则将被加大监管约束。
业绩下滑还推高送转
一般而言，上市公司多在业绩上升、业务扩张时才会实施高送转，进行相应的股本扩张。虽然高送转理论上只要每股未分配利润、每股资本公积金“够用”就行，但对投资者来说，建立在丰厚业绩基础之上的高送转才是实打实的，才是可持续的。
去年11月23日，深交所专门修改了高送转方案的公告格式，原则上不支持亏损或业绩大幅下滑（净利润降幅50%以上）的公司进行高比例送转。
回首已公布（或预披露）2016年度高送转预案的公司，虽然尚未出现亏损个案，但有一些公司的业绩比上年出现了不同程度的下降，例如：已每10股转增25股的飞凯材料、拟每10股转增20股的海南瑞泽、拟10股转增10股的京蓝科技，2016年的净利润与2015年相比就分别下降了35.57%、11.08%和68.14%；其中，京蓝科技的下降幅度就明显超过了50%。
而今日，沪市公司兆易创新则在公布拟“每10股转增10股派5.3元”后，随即收到上交所问询函并将停牌。问询函首先即指出：公司2016年实现营业收入14.89亿元，增长25.25%；实现净利润1.76亿元，增长11.82%，本次拟实施的股本转增方案与实际经营规模和业绩之间存在较明显的不匹配情况。对此，公司董事会方面应补充说明超比例转增股本的考虑及其合理性，并充分提示相关不确定性和风险。
此前，和邦生物也曾收到类似问询，公司拟“每10股送转12股派现0.1元”，其在回复上交所问询时承认，所筹划的高送转方案和业绩不完全匹配，将摊薄公司每股收益和现金流。
另一方面，有些高送转公司的业绩增速虽然看起来不错，但多靠重组并购等方式获得，持续性亦有待观察。
重要股东减持如影随形
作为“传统利好”，高送转对股价的推动作用较为明显，常同步出现公司重要股东、高管的减持套现，这也是投资者和监管部门最关注的。
如最先预披露高送转的天龙集团，公司去年11月18日即公告，拟“每10股转增15股”，此后不久，公司实控人冯毅及其一致行动人便实施了减持计划。
又如，云意电气在2016年11月23日晚预披露拟“每10股转增28股”。在随后的两个月里，其控股股东云意科技及一致行动人李成忠、持股5%以上股东徐州德展贸易有限公司累计减持上千万股。其中，徐州德展贸易有限公司减持后持股比例降至4.75%，由于未及时进行信息披露，违反了相关法规。
还有华映科技，公司1月24日预披露拟“每10股转增6股派现1元”，2月6日至3月31日，控股股东华映百慕大和一致行动人华映纳闽就减持6999.99万股，减持比例4.05%。此后，3月15日，天神娱乐预披露，拟“每10股转增20股”，公告同步透露，公司股东上海集观投资中心拟减持不超过187.24万股。
据不完全统计，目前推出高送转预案的公司中，约有70多家披露了股东减持计划，或有重要股东事后进行了减持操作。
以昊志机电为例，公司3月31日公告拟“每10股转增23股派现2.3元”之前，就曾发布减持预告，公司股东永乐九鼎、周原九鼎计划，未来六个月内减持公司股份750万股（占公司总股本的7.39%）。
拟“每10股转增20股”的天海防务也公布了减持计划：实控人刘楠、第二及第四大股东分别计划减持不超过1500万股、1250万股、1500万股，三名副总经理计划合计减持不超过11.35万股。
从减持或拟减持股份的占比来看，云意电气、中能电气、和邦生物等公司股东的减持比例较高。
也有改弦易辙终止减持
