金融市场面临大考
值得注意的是，“缩表”给金融市场带来的潜在影响将远大于加息。相比于通过加息来提高资金成本、抑制贷款活动，“缩表”等于直接从市场中抽离基础货币，是更为严厉的紧缩政策，对流动性的影响更为显著。更重要的是，“缩表”标志着美联储全面收紧货币政策，对市场风险情绪的打击也将是巨大的。
由于资产购买是2008年金融危机后美联储采取的“破天荒”的刺激性措施，因此相关政策退出及对金融市场的影响并无历史数据可供参考。但回顾过去数年，金融市场对“缩表”话题一直保持着高度紧张。
2016年5月17日，纽约联储曾宣布进行总额不到4亿美元的国债和抵押债券（MBS）出售，虽然这一规模相比于整个美联储资产购买规模而言相当有限，但对于这次小规模的“压力测试”，市场反应相当剧烈。当天以美股为首的发达市场股市大幅走低，隔日亚太市场也未能幸免。
如今面对加息与“缩表”的组合拳，金融市场将何去何从？市场人士态度谨慎。
有“债券天王”之称的美国知名投资人比尔·格罗斯警告称，投资者需要警惕各国央行宽松政策带来的影响，眼下所有市场面临的风险都在上升。他指出，美国金融市场风险正处于2008年金融危机以来的最高水平，投资者为其所承担的风险付出的成本过高。
富国资产管理公司全球首席投资官哈特曼表示，大型机构投资者已经开始兑现一些获利，出售部分股票或转向市场上风险更低的领域。他透露称自己持仓组合中的现金比例已经较年初时上升。
惠誉评级发布的研究报告认为，美国联邦基金目标利率到2020年时很可能将正常化到3.5%的水平，10年期美国国债的收益率届时将回到4%以上，这意味着全球利率环境的一种重大转变。而据美银美林的最新调查，超过六成的受访基金经理认为如果美债收益率达到3.5%-4.5%，美股将步入熊市。
对于新兴市场而言，分析人士指出，如果美联储通过“缩表”来进一步回收流动性，可能导致美国以外市场出现“美元荒”，美元拆息恐进一步上升，叠加已有的加息效应，美元可能大幅走强，从而令新兴市场面临更大的货币贬值和资金外流压力。但如果美联储以缓慢而平稳的方式收缩政策，那么对新兴市场货币带来的影响将比较微弱。
