丰富期指新品种意义显著
系统地加快开发新的股指期货,丰富股指期货品种,不仅必要,而且可行。其意义,除了前文提到的减缓目前股指期货承载压力,降低市场动荡风险以外,还有其他多重意义。
首先,利于推动中国经济转型升级。长期以来,我国上市公司以传统行业为主,在企业类型上以大中型国有企业为主,直到中小板和创业板推出后,这一情况才有所改变。2014年年底的中央经济工作会议已经确认中国经济进入了新常态,在2015年《政府工作报告》中又提出了“互联网+”的概念,面对着中国经济下滑的压力,中国经济的转型和升级势不可挡。反映在资本市场上,中小板和创业板的市值在整个证券市场中的市值占比将大幅度提升,开发符合经济新常态的金融创新品种,特别是开发和中小市值股票、和创业板股票相关的金融创新品种非常迫切。如可以在总结沪深300指数的基础上推出中小板指数期货、创业板指数期货等。
其次,对促成资本市场发展,迎接大资管时代的到来意义重大。一方面各类投资者有不同的风险和收益偏好。另一方面各类指数又有不同风险收益特征。系列地开发和推出新的股指期货品种能为各类投资者提供量身定做的风险管理,从而起到积极推动资本市场发展的作用。
第三,对壮大机构投资者从而推动资本市场发展具有重大意义。尽管近年来,各类机构投资者迅速增长,但和成熟市场相比,在我国投资者结构中,机构投资者比例并不高。而股指期货应是机构投资者最常用的风险管理工具之一。
第四,有利于根据我国股票市场风格和板块轮动的特点,充分发挥股指期货的系统性风险管理和流动性风险管理的双重功能。如在小盘股高估而大盘股低估的情形下,可适度地对大盘股的股指期货品种做多,以管理流动性,而同时对小盘股的股指期货品种做空,以管理其系统性风险。
第五,有利于提高股指期货的流动性,为推进和深化金融创新创造条件。推出多个股指期货品种后,能实现期货品种之间的套利需求,这将极大地提高市场的流动性,为金融的进一步创新提供了可能。中金所已经推出上证50指数期货,而上交所早已推出上证50指数期货,中金所完全可以在此基础上推出新的上证50期货期权品种,并在系列推出指数期货的基础上,推出系列指数期权和系列指数期货期权品种,一改中金所交易品种单一的被动局面。