供应过剩“阴霾”徘徊不去
与铁矿石、螺纹钢等黑色系商品价格涨幅相比，铜显得逊色得多。
东吴期货铜研究员张华伟说，铜价相对于黑色表现疲弱，主要是基本面不一样，螺纹钢由于前期深跌，目前虽然价格超50%，但目前还没有引起大量复产的出现，供需格局比较有利于多头。而铜在2011年、2012年上一轮价格高峰期引起矿山大量资本投入，一些矿山近两年才开始投入运营，比如秘鲁的一些矿山，导致目前整体供大于需。
据机构测算，2015年全球铜矿金现金成本估测为3586美元/吨，总成本在4600美元左右，而去年LME铜均价大概在5500美元/吨，今年以来的均价在4700美元/吨左右，仍远高于矿山现金成本，当前矿山并没有减产意愿，但会导致缩减资本投入，但估计要到2020年左右才会对市场产生实质影响。其他如冶炼企业主要是铜加工费影响其经营利润，而当前TC/RC水平下冶炼厂仍能稳定盈利。
对此，江西一家大型铜冶炼企业相关负责人表示，一季度在宏观预期改善情况下，受去产能、去库存方面政策的助推，铁矿石、螺纹钢等黑色系大宗商品价格快速上涨，但有色金属行业并没有在去产能、去库存名单之列，因此涨幅偏小，“我们对铜价并不悲观，但相对保守。”
上述铜企负责人表示，从一季度铜产业下游需求来看，较2015年并没有实质性改善。线缆、地产等主要用铜行业需求增长幅度非常有限，多数在0.1%至1%，且预计在供应不减的情况下，铜市场到2018年、2019年在可能慢慢有所起色。
分析人士指出，从基本金属的走势来看，年初至今涨幅最显著的品种均是供给面出现了收缩，如锡、铝、锌，这是品种表现分化的主要原因。从目前的情况来看，并不能期待基本面的好转作为支撑铜价上升的关键因素，价格的上涨更多的是依赖全球宏观面的改善和货币市场的宽松，在没有显著信号之前，看不到牛市行情。
张华伟还表示，铜价补涨的可能性不高，3月份铜价上涨到每吨5000美元后就迅速回落，主要原因就是库存过高，下游消费疲软，不支持铜价过快上涨。3月份的这波上涨主要受前期消息面的利好因素刺激、季节性需求反弹导致的周期性上涨，相对来说比较温和。
他估计，后期铜再度大幅上涨的可能性不高，因为虽然上海期货交易所目前已进入去库存阶段，但消费旺季也将渐行渐远，同时铜现货、期货市场非常成熟，机构参与者为主，不存在较长时间、较大幅度的脱离基本面的“溢价”空间，另外市场普遍对下半年铜价走势比较悲观，如果铜价较快上涨，会有套期保值盘出现。
