“炒美族”玩期权：做多波动率成时尚
“现在市场上一个很流行的策略就是做多美国股票期权的波动率。”赵先生说，在海外的成熟市场，衍生品工具较为发达；相比之下，国内期权品种单一，还不能满足机构的需求。
其实“出海”投资在私募圈已经掀起了不大不小的波澜，尤其是今年，一些私募甚至开始从着手进行团队转型，搞起美股等海外市场的投资策略。
据报道，8月美国股市很安静，甚至安静得令人有些担忧。即便按照8月的标准衡量，VIX波动幅度为20多年来该月的最低水平，特别是在8月9日低达11.12%。赵先生说，当前很多机构都是看空美股，都在等着压垮美股的最后一根稻草。美股如果崩盘，期权波动率必然大涨，因此不少机构都看好做多标普500指数的波动率策略。
相比之下，国内衍生品市场还需要进一步发展。华信万达期权研究员冯铭聪就表示，50ETF期权经过一年半的发展，交易日趋活跃、市场规模逐步扩大的同时，期权市场运行平稳有序，市场质量稳步提升，但是作为股票避险工具，它目前并不是特别理想。由于50ETF走势相比大盘走势偏强，所以对于一级投资者来说，保险策略并不能起到有效的保护作用；而对于备兑策略来说，表现还不错，可以有效降低持仓成本，但是在大盘大跌时，也不能起到有效保护。所以纯粹从避险角度来讲，50ETF期权表现还不够理想，建议尽快上市300ETF和500ETF，可有效保护投资者手中现货头寸。
展望9月市场行情，冯铭聪认为，目前50ETF处于震荡整理中，对于纯投机者来说，建议卖出蝶式价差策略，可以赚取波动率下降以及时间价值损失带来的收益，是胜率较大且风险有限的策略。
华林证券衍生品交易部檀君君认为，受错综复杂的宏观因素影响，大盘走势的潜在波动相对剧烈，因而推荐投资者应尽量控制整体头寸和仓位风险，尤其谨慎单方向的卖出操作，建议构建垂直价差策略，防止因市场大幅的单边走势带来的不可预估损失。而针对积极型投资者，则建议轻仓构建同时买入平值认购期权和认沽期权的“买入跨式策略”，以便从容应对市场大幅波动，实现无论在市场大涨或者大跌的情形中都能实现有效获利。
