三重压力凸显
从驱动因素来看，白银价格波动因素复杂多样。但分析人士认为总体上体现在两方面，一是黄金价格走势，二是金银价格比的波动。货币属性、投资属性、商品属性是金银价格是三重属性。实际上，从供需角度看白银的商品属性较黄金更为强烈，且在价格中的比重越来越重。这体现在价格上就是，近两年白银期货走势独立性和弹性增强。
薛娜表示，2017年以来，国内白银期货价格累计下跌4.38%，COMEX白银累计上涨2.32%，同期人民币对美元小幅升值0.76%。国内外走势差异主要因国内白银溢价回落。COMEX白银价格与COMEX黄金价格相关系数为0.76，与LME铝相关系数为0.67；国内白银期货价格与COMEX白银价格的相关系数是0.81。也就是说，外盘白银主要受到黄金价格的影响，同时与基本金属铝相关性也比较强，因矿产白银多为铝等基本金属的伴生金属。国内白银因需要征收17%的增值税，故价格走势除了受到外盘白银以及人民币汇率的影响之外，走势还有一定的独立性。目前主导国际白银价格的因素主要有黄金的避险需求、基本金属的需求等，国内白银还受到人民币对美元的汇率、国内白银投资需求等影响。
光大期货贵金属高级分析师展大鹏表示，2017年以来银价整体表现为震荡偏强。首先，与黄金的相关性依然较强；其次，相关金融机构对白银质押放松，库存累积未对价格形成明显冲击。后期主导银价的关键性因素有两方面，一是流动性，当前白银供大于求，质押业务相当于把过剩的白银固化起来，从而不会冲击市场；二是黄金、金银的强相关性依然存在，黄金可以视为价值线，白银则围绕着价值线上下波动。从关键性因素研判，白银后市不乐观。首先，中国货币政策稳中趋紧，银行业正面临严峻的监管风暴，质押类业务难免受波及，白银库存的堰塞湖很难说不会冲击市场，特别是银价已经出现一定跌幅的情况下；其次，黄金因通胀预期下降及加息预期升温影响走势继续堪忧，白银价格跟随黄金价格波动，下跌恐在所难免；最后，从外盘白银的持仓来看，非商业持仓的多头已相当拥挤，多头回补意愿较强。
薛娜认为，近期外盘白银持续下跌，目前已经接近前低点，前低点是一个重要支撑位，以上利空因素目前已经基本兑现，未来特朗普刺激性财政政策推进不会很顺利，避险情绪或有所上升，国内政策也必须考虑经济稳定的问题，所以未来一段时间白银或以震荡为主。
