行情综述:上周美国大选人民币大幅波动,推动铁矿石加速上行,带动黑色再度强势上行。而主导钢厂纷纷大幅上调出厂价,激化市场情绪,同时大幅快速上涨的市场也引起监管政策的持续调控,造成盘面的大幅波动。上周末持仓下降,其中螺纹钢期货主力合约1701收于3126元/吨,较上周收盘价涨14.67%,收盘持仓为171万手(较上周下降47万手);铁矿石主力合约1701收于614.5元/吨,较上周收盘价涨22.05%。周五夜盘集体冲高后,大幅回落。
宏观市场动态:上周消息面较为复杂,一方面,因雾霾环保限产,短期钢材供给或受到影响,原料方面短期短缺,同时去产能进度超预期阶段性造成紧张局面;另一方面,交易政策风险加大,地产销售见顶,影响逐渐发酵,同时供给方面预期有扩张趋势。其中本周消息值得注意的是,交易政策风险持续增大,影响黑色情绪。总体而言,年内去产能提前完成,环保冲击及焦煤焦炭偏紧格局强势支撑黑色情绪。
钢材现货市场:钢材现货价格继续维持强势运行,社会库存环比继续小幅回落,期现价差大幅缩小。
铁矿石现货市场:全国钢厂总体盈利面大幅回升,开工率小幅回落,钢厂进口矿可用天数较上周上升2天,港口库存继续增加,压力较大。
套利分析:螺纹与焦炭之间有套利机会,关注多螺纹空焦炭。
操作策略:
上周美国大选人民币大幅波动,推动铁矿石加速上行,带动黑色再度强势上行。而主导钢厂纷纷大幅上调出厂价,激化市场情绪,同时大幅快速上涨的市场也引起监管政策的持续调控,造成盘面的大幅波动。上周消息面较为复杂,一方面,因雾霾环保限产,短期钢材供给或受到影响,原料方面短期短缺,同时去产能进度超预期阶段性造成紧张局面;另一方面,交易政策风险加大,地产销售见顶,影响逐渐发酵,同时供给方面预期有扩张趋势。其中本周消息值得注意的是,交易政策风险持续增大,影响黑色情绪。总体而言,年内去产能提前完成,环保冲击及焦煤焦炭偏紧格局支撑黑色情绪。短期螺纹钢主力合约1701关注下方2880一带支撑。铁矿石主力合约1701关注下方550附近支撑情况。其中本周重点注意的是,交易所后续监管动作,交易层面存在风险。
1、行情回顾
行情
上周美国大选人民币大幅波动,推动铁矿石加速上行,带动黑色再度强势上行。而主导钢厂纷纷大幅上调出厂价,激化市场情绪,同时大幅快速上涨的市场也引起监管政策的持续调控,造成盘面的大幅波动。上周末持仓下降,其中螺纹钢期货主力合约1701收于3126元/吨,较上周收盘价涨14.67%,收盘持仓为171万手(较上周下降47万手);铁矿石主力合约1701收于614.5元/吨,较上周收盘价涨22.05%。周五夜盘集体冲高后,大幅回落。
2、宏观市场多空动态
多空信息内容:
上周消息面较为复杂,一方面,因雾霾环保限产,短期钢材供给或受到影响,原料方面短期短缺,同时去产能进度超预期阶段性造成紧张局面;另一方面,交易政策风险加大,地产销售见顶,影响逐渐发酵,同时供给方面预期有扩张趋势。其中本周消息值得注意的是,交易政策风险持续增大,影响黑色情绪。总体而言,年内去产能提前完成,环保冲击及焦煤焦炭偏紧格局强势支撑黑色情绪。
3、数据分析
现货
图:现货价格走势情况
资料来源:wind,方正中期研究院
上周国内市场建筑钢材全国价格继续强势。截止周末,全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3156元/吨,较11月4日涨255元/吨;截止本周收盘,全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为3427元/吨,较11月4日价格涨227元/吨。短期现货价格继续维持强势运行。
图:钢材库存情况
资料来源:wind,方正中期研究院
钢材库存低位徘徊。11月11日螺纹钢最新库存至386.16万吨,环比减2.85万吨,上月同比下降44.84万吨。热轧卷板周五最新库存至182.08万吨,周环比降4.31万吨,较上月同期降25.32万吨。钢材库存环比有所下降,整体处于相对低位,存在补库可能。
图:期现价差情况
资料来源:wind,方正中期研究院
本周钢材期货对现货基差小幅缩小。其中螺纹钢主力合约1701对现货价格升水66元/吨,较上周缩小143元/吨;热轧卷板主力合约1701对现货价格升水52元/吨,较上周缩小126元/吨。周五夜盘冲高回落后,再度转为贴水。
图:普氏指数、新加坡掉期、大商所收盘价情况
资料来源:wind,方正中期研究院
截止到上周五,普氏指数62%收于80.4美元/吨,较上周涨14.85美元/吨;新交所铁矿石掉期当月结算价为71.43美元/吨,较上周涨7.76美元/吨。港口外矿现货折算价与大连商品交易所结算价价差较上周小幅缩小。
资料来源:wind,方正中期研究院
图:铁矿石港口库存情况
资料来源:wind,方正中期研究院
截止11月11日,全国铁矿石港口库存为10909万吨,较上周五减少210万吨,日均疏港总量283.9,上周五为280.16,铁矿石高企的港口库存对铁矿石价格仍有较大的压力。全国钢厂总体盈利面较上周增加12.27,至56.44%,高炉开工率较上周降0.14,至77.35%,本周钢厂库存天数较上周增加2天,至23天。
图:钢厂炉料库存天数 图:钢厂开工率
资料来源:wind,方正中期研究院
价差分析
其中阴影部分是跨品种合约统计套利的无套利区间。从上图我们可以看到,螺纹与焦炭、焦煤之间有套利机会,多螺纹空焦炭、焦煤。其中热轧卷板成交量较小,套利过程中存在一定程度流动性风险。
4、操作策略
上周美国大选人民币大幅波动,推动铁矿石加速上行,带动黑色再度强势上行。而主导钢厂纷纷大幅上调出厂价,激化市场情绪,同时大幅快速上涨的市场也引起监管政策的持续调控,造成盘面的大幅波动。上周消息面较为复杂,一方面,因雾霾环保限产,短期钢材供给或受到影响,原料方面短期短缺,同时去产能进度超预期阶段性造成紧张局面;另一方面,交易政策风险加大,地产销售见顶,影响逐渐发酵,同时供给方面预期有扩张趋势。其中本周消息值得注意的是,交易政策风险持续增大,影响黑色情绪。总体而言,年内去产能提前完成,环保冲击及焦煤焦炭偏紧格局支撑黑色情绪。短期螺纹钢主力合约1701关注下方2880一带支撑。铁矿石主力合约1701关注下方550附近支撑情况。其中本周重点注意的是,交易所后续监管动作,交易层面存在风险。
方正中期 田欣沅