金融界网站11月29日讯大宗商品普遍下挫，黑色系集体暴跌，螺纹、焦煤重挫超5%。农产品(行情000061,买入)板块棉花领跌，跌逾2%。
截止发稿，螺纹跌5.15%、焦煤跌5.18%、铁矿石跌4.80%、热卷跌3.67%、焦炭跌2.47%、动力煤跌2.13%、棉花跌2.27%。
期货双焦引领下跌 钢市现货整体松动
今日期货市场冲击年内高点未果，高位获利出逃增多。双焦领跌，其中焦煤跌停。双焦现货市场止涨企稳，运力影响因素较大。受电煤缓解，铁路运输出现缓解之势，汽运方面山西、内蒙较上周均出现30-50元不等的降幅。后期方面商家普遍看稳，继续上涨的可能性不大。
钢材午后市场，带钢主流不含税价维持在2720-2860元/吨较午前降50-110元/吨。热卷，上海3530-3550元/吨较午前降100元/吨； 天津3440-3460元/吨，较午前降80元/吨；螺纹，上海3100-3130较午前降60-70元/吨，北京2950-2960元/吨，较上午降50元/吨；截止发稿，唐山钢坯出厂价2730元/吨，暂稳。
目前来看，市场连续拉涨，下游接货跟进迟缓，恰逢移仓换月之际，多方获利出局引起盘面不稳，短期迎来阶段调整实属正常。后期来看，无论是环保制约、还是去产能良好预期，市场依旧保持向好态势。
棉价还会大幅上涨吗？
11月中下旬以来，相较于ICE棉花期货、郑棉宽幅波动而言，国内棉花现货市场简直就是“一壶温开水”—涨不大，跌不多，11月底新疆“双29”手采棉的监管库提货价15800-16000元/吨；“双28”手采棉15500-15700元/吨；“3128/2128”（非“双28”）手采棉15200-15500元/吨，连续两周企稳，买卖双方调整空间仅100-200元/吨。近日CF1705主力合约盘价格在15600-16500元/吨箱体内反复试高探底，支撑的动力不外乎外围大宗商品的走强、新疆棉运输出疆严重“不给力”导致内地市场棉花供应有望出现“真空”、内地用棉企集中补库、以及CF1701合约逼仓等等利好，一些机构和棉企认为CF1705合约短期仍有上破16500元/吨乃至打开16910元/吨年度高点的希望，从而为涉棉企业提供套保或高位出货的良机。但笔者认为，2016年12月-2017年1月份棉花期现的上涨通道已逐渐被封住，棉企应及时顺价销售，早点实现落袋为安或16000元/吨以上套保交割，原因如下：
首先，新疆出疆运力紧张问题将快速缓解，12月开始公路运输有发力迹象。据统计，11月19日-11月25日一周，公路出疆棉运输量7.53万吨（实际数量还会大一些），环比增长29%，同比增长7.8%；随内地车辆入疆；疆内棉花、瓜果、能源等物资短倒收尾，司机出疆意愿增强，公路运输将率先井喷；另外，2015年12月、2016年1月平均每日铁路运输出疆棉花330车以上，今年也不会低，因此运输压力这个伪命题迎刃而解的情况下，棉花上涨的动力将大幅减弱；
其次，棉纺织企业的接受、消化能力严重不足，减停产加重。其一、港口进口印度、巴基斯坦C32S及以下支数棉纱同同支数国产纱的差价1000元/吨以上，国产纱无论出口还是内销都是“压力山大”，国内布厂、贸易对外纱的询价、订货比较热闹；其二、从成本上来看，用2016/17年度新疆棉纺C40S及以下棉纱处于产销倒挂。用国产“双28”棉花纺C32S纱，出厂销售综合成本约23300-23500元/吨（棉花按16000元/吨计算），而当前市场C32S纱售价仅23000元/吨左右；其三、目前已进入纺织淡季，下游外贸公司、服装厂、织造厂订单以“短、小、精”为主，且下游赊欠款现象严重；
再次，进入12月份，外围大宗商品的走势不确定性增大，棉花必受牵连。在11月初的货币政策例会上，美联储官员普遍认为再次加息的理由继续增强，此后公布的经济数据也显示美国整体经济继续走强，基本满足了进一步加息的条件。另外，美国当选总统特朗普的经济政策可能推升美国通胀压力，美联储可能将为此加快加息步伐，这很可能导致美元持续走强，并给新兴经济体带来本币贬值、资本外流、偿债负担加重等多重挑战。包括华尔街大部分投行和金融机构都认为，美联储12月加息可能性极大，美元指数有可能上试120。大宗商品的反弹将遭遇强大阻力，周期或提前终止。
