国内影响因素
【贸易保障调查案延期2个月】根据《中华人民共和国保障措施条例》的规定，2016年9月22日，商务部发布2016年第46号公告，决定立案对进口食糖进行保障措施调查。鉴于本案情况较为特殊和复杂，商务部决定将本案的调查期限延长2个月，即在2017年5月22日前结束调查。
解读：由于本次公布的情况和此前的传闻存在出入，并不是说延迟加关税，而只是说延长调查期，这对糖价并没有起到支撑作用，反而使得糖价有两个月理论下跌时间，所以支撑国內糖价的最后一根稻草自然也就倒塌了，至于2个月之后是否加关税那就是后话了。
【证监会：白糖期权将于2017年4月19日挂牌交易】证监会新闻发言人邓舸3月17日表示，经过周密准备，目前白糖期权上市前的各项工作已经完成。综合考虑各方因素，白糖期权合约将于2017年4月19日在郑州商品交易所挂牌交易。
解读：白糖期权挂牌交易日已经公布，期权上市会丰富更多的交易策略，对于白糖活跃白糖期货有较大好处。
【中国2月进口糖仅为18万吨 少于预期】海关发布的数据显示，中国2月进口糖18万吨，同比增加7万吨，环比减少23万吨。1-2月累计进口糖59万吨，同比增加19万吨。16/17榨季中国累计进口糖105万吨，同比减少48万吨。
解读：此前广西糖网预估1月进口量或达到20-30万吨，但数据显示仅为18万吨，贸易调查案的延期使得形势变得更加压抑，目前发放的配额也仅有那么些。每年2月的进口量都是比较少的，一方面是2月往往和春节息息相关，此外也是压榨量最集中的时期，国内供应量充足。
【截至2017年2月底全国已累计产糖715.67万吨，累计销售食糖277.01万吨】截至2017年2月底，2016/17年制糖期全国已累计产糖715.67万吨（上制糖期同期产糖618.35万吨），其中，产甘蔗糖615.62万吨（上制糖期同期产甘蔗糖534.37万吨）；产甜菜糖100.05万吨（上制糖期同期产甜菜糖83.98万吨）。截至2017年2月底，本制糖期全国累计销售食糖277.01万吨（上制糖期同期销售食糖248.17万吨），累计销糖率38.71%（上制糖期同期40.13%），其中，销售甘蔗糖233.98万吨（上制糖期同期204.43万吨），销糖率38.01%（上制糖期同期为38.26%）；销售甜菜糖43.03万吨（上制糖期同期43.74万吨），销糖率43.01%（上制糖期同期为52.08%）。
解读：2月产销来看，产量不及预期，销量虽然比去年好，但产销率远低于去年。
【广西还剩8家糖厂未收榨】截至24日不完全统计，广西已经有86家糖厂收榨，同比增加8家；已收榨糖厂产能约为61.07万吨/日，约占本榨季全区糖厂压榨总产能的92.8%，目前还剩8家糖厂尚未收榨。按照生产计划安排，预计到3月底广西大部分糖厂停榨，仅剩少数几家糖厂将在4月份结束本榨季工作。
国际影响因素
【ISO调降全球16/17年度糖市供应缺口预估】国际糖业组织（ISO ）周二将其对全球16/17年度糖市供应缺口预估从此前的619万吨调降至586.9万吨。该机构亦预计全球15/16年度糖市供应短缺535.9万吨。国际糖业组织在季度报告中表示，尽管全球糖市供应短缺局面可能会在2017/18年度结束，但基本面仍具建设性，价格将受到低迷的全球糖库存支撑，预计糖库存将减少1，110万吨。报告称:“尽管当前供应非常紧俏，但如果产量出现意外下降，那么供应紧俏局面将进一步加剧。”国际糖业组织表示，全球16/17年度糖库存消费比料降至43.78%，为2010/11年度以来最低位。
解读：ISO进一步调降全球缺口预估说明供需格局的转变可能就快到来，这将不利于原糖进一步上涨，后续原糖的价格将再次面临考验。
【巴西糖厂对17/18榨季52.4%的出口量进行套保】据巴西咨询公司Archer消息，巴西中南部糖厂已经对2017/18榨季计划出口糖总量中的52.4%进行套保。Archer表示，预计目前的套保量为1387万吨，平均套保价格为17.71美分/磅，套保程度仅仅略低于去年同期59%的记录高位。鉴于目前雷亚尔兑美元汇率水平有利于出口，巴西糖厂积极在纽约盘面上锁定价格。通常巴西糖厂同时套保糖期货和雷亚尔货币，意味着糖的平均套保价可以达到1530雷亚尔/吨。报告同时指出，目前以雷亚尔计算的平均糖价较2016/17榨季巴西压榨时高出20%，同时较2015/16榨季均价高出61%。
解读：巴西中南部糖厂进行套保是为了锁定利润，也就是说巴西糖厂并不看好后期的巴西糖价，市场解读为利空。
【印度今年产量或仅为2030万吨 消费量或减至2400万吨】本周印度机构和现货商纷纷发声，总体而言对印度今年的产量看的都较低，甚至有预估低于2000万吨的，同时对销量预估整体也有所下降。
解读：印度可能今年的产消缺口有150-200万吨，但是印度库存超过700万吨，这也是印度政府一再强调不缺糖的原因，尽管不排除下降关税的可能，但是目前看希望渺茫，市场解读为利空，原糖上周继续下跌。
【泰国将在年底前停止糖补贴及价格管控】泰国2016/17榨季累计压榨甘蔗8365.2万吨，同比减少6.9%，累计制糖910.5万吨（原糖值），同比下降3.3%。不过，甘蔗出糖率由去年同期的10.48%增至10.88%。另外，截至目前，本榨季泰国的54家开榨糖厂中已有两家收榨，日压榨量也从前期110万吨的高峰降至不到80万吨。
解读：泰国也开始进入收榨期，产糖量有所提高，不过随着巴西新榨季的开始，泰国糖将面临竞争。
主要观点和操作建议
上周受到原糖大幅下跌影响，郑糖破位下行，5月合约甚至一度触及6599。现货方面，本周产销区食糖价格以下跌为主，受贸易救济调查结果公布延期，市场方面心里受挫，国内食糖市场运行不畅。压榨方面，广西截至3月24日已有86家糖厂收榨，同比增加8家，目前仅剩8家糖厂尚未停榨。3月23日，2月海关进口数据公布，2月进口糖18万吨，低于广西糖网预估的20-30万吨。外盘方面，上周大幅下跌破位此前10月低位，创两年最高超卖水平，基金加大卖出力度，最终好不容易站住17美分。市场担忧巴西增产可能远高于预期，同时近期又有厄尔尼诺将再次到来的声音。巴西中南部糖厂已经对17/18榨季计划出口糖总量的52.4%进行套保，糖厂积极在盘面锁定价格。
从技术方面看，郑糖周线级别MACD绿柱扩大，快慢线高位死叉继续向下，期价已经越过40日，有效性还有待验证。日线级别，MACD绿柱扩大，快慢线继续向下，KDJ死叉继续向下，均线呈现空头排列。30分钟线上，MACD绿柱扩大，快慢线死叉继续向下，KDJ低位有所拐头接近金叉。外盘原糖周线MACD绿柱扩大，快慢线死叉继续向下，前期低点并未有效突破，需要再调整后才能发起冲击。日线方面MACD绿柱缩小，快慢线低位接近形成金叉，KDJ低位金叉开口向上，17美分存在较强支撑，不过均线仍呈现空头排列。
近期关注：蔗糖的收榨情况。国际方面需要注意印度压榨及政府政策动向，泰国压榨及出口情况，巴西新榨季准备情况。
操作建议：原糖预计会低位修整后才会发动向下冲击。郑糖方面，我们注意到中粮、华泰在本次下跌时不断增补多头持仓，产业资金控盘占比有所增加，尽管郑糖走势整体已经向下。预计下周5、9资金换月将会交接主力合约。建议日线级别采取逢高沽空的操作方式，日内则可以尝试短多。5-9正套逐渐离场观望。跨品种套利方面，买淀粉空白糖继续持有，等待时机增补仓位。
