回归条件已满足
方正中期研究院院长王骏分析，2016年股指期货管控措施有望适时回归常态，金融期货成交活跃度有望随之提升。
期指“松绑”也是股票对冲基金以及涉足期指交易私募基金的心声。在期指严厉管控下，大多数机构保持轻仓状态，很多对冲、量化产品被迫提前清盘，产品发行速度也慢了下来。
“期指高频策略肯定无法再做了，低频对冲策略也只能做很少的资金量，基本不能超过1000万元。”上述私募基金负责人表示，“期待期指单日开仓限定10手尽早解禁。”
随着A股市场的逐渐稳定，为股指期货“平反”的声音日渐兴起。
招商期货发布报告指出，股指期货作为一种重要的金融衍生工具，本质上属于场内衍生品。其本身仅仅增强了现货市场的运行效率与流动性。无论从股指期货的套利机制，或者是从到期交割机制考察其对现货指数的稳定性作用，招商期货发现从沪深300股指期货上市4年以来，股指期货与现货均保持着良好、灵活的期现联动特点。套利机制确保股指期货价格与现货价格之间，以及各期限期货合约价格之间保持着长期均衡与稳定的关系；从结算价差、涨跌幅、交易量各个角度观察，交割日与非交割日相比都没有统计上的显著异常。
清华大学国家金融研究院发布的报告认为，股指期货市场本身风险可控，同时风险管理功能有所发挥，有一定的分流股票市场抛压作用，在一定程度上成为现货市场的泄洪渠，为投资者提供了宝贵的流动性。市场机构普遍反映，在个股大量停牌和跌停、股票市场流动性严重不足的情况下，股指期货提供了极端行情下的避险手段。该报告称，大部分量化投资和高频交易策略不会加剧股市下跌，只有个别高频交易策略（例如频繁报单撤单、趋势交易等）可能对市场形成一定的扰动。随着资本市场双向开放程度提高，境内股指期货市场的健康发展有利于维护我国金融稳定。
中国证监会副主席李超稍早之前则表示，希望市场各方加强对股指期货功能作用的研究评估，以利于更加理性、客观地看待股指期货的作用，遏制过度投机，发挥好股指期货管理风险、价格发现的正常功能。他强调，期货市场应切实改变“重交易量轻功能发挥”和“过度投机”的状况，深化期货品种功能评估工作，完善相关评估激励制度，为企业套期保值和风险管理提供更加便捷的服务。
混沌天成期货研究院指出，由于特殊时期维稳大局的特殊需要，中金所在严格限制投机的同时，将股指期货各合约套期保值持仓交易保证金标准由原来的10%提高至20%。原先投资者可以用10%的资金来规避现货下跌的风险，如今成本投入翻倍。政策维稳效果渐显，一定程度上是以牺牲期货市场流动性为代价的，各种限仓措施使市场流动性锐减，对冲手段不足，套保和套利盘均难以正常发挥功能作用。最终将导致企业和机构大户不得不抛出手中的股票，减少股票操作甚至退场。
美尔雅期货分析师王黛丝认为，短期内为防范金融风险的发生，监管层采取了必要的人为干预措施。目前金融市场正在逐步地恢复正常，股市剧烈震荡给初识杠杆力量失控的现货市场留下了监管上的警示和对涨跌停板制度的深思。而股指期货实际区区600亿左右的沉淀资金体量，在消化沪深两市天量对冲需求时或显乏力。在金融产品市场化、复杂化的今天，机构可利用的市场风险对冲工具略显贫乏。
王黛丝强调，未来在资本市场向前发展并逐步向国际资本开放的同时，能够起到稳定器和保护伞作用的衍生品工具将不可或缺，期现市场应该协同共进发展，更不能步入令人失落的结局——因对衍生品的误解而将本国股指市场拱手相让。数据显示，2014年7月至2015年7月底，新加坡富时中国A50日均成交量为31.5万手，在股市异常波动期间，富时A50日均成交量急剧放大到67.5万手。持仓方面，2014年7月至2015年7月底，富时A50股指期货日均持仓量为50.8万手，但在股市异常波动期间，持仓量也迅速增长到63.3万手。
混沌天成期货研究院也表示，为了控制A股在衍生工具上的定价权，希望境内在岸市场可以满足投资者需求。
2016或低位运行
长期来看，股指期货回归是大势所趋，不过，机构对于2016年股指期货行情并不乐观。
瑞达期货(博客,微博)指出，在存量经济的模式下，受产业资本减持和股票（注册制、战略新兴板、新三板等）供给双重挤压，预计2016年整体行情震荡偏弱。但考虑到提高直接融资比例的国家战略格局和国家队入市资金安全（兜底），预计“偏弱”程度有限。
具体来说，2016年上证指数主要基准运行区间为2800点至3800点。受标的指数成分股调整的影响，三大期指分化将进一步回归，沪深300股指期货成为市场的主力。
分阶段来看，股市春季有望启动一波趋势性行情。上半年虽然受到产业资本减持的困扰，但由于改革预期更浓，尤其是供给侧改革预期，A股投资背景整体偏好，估值将被继续抬升。该利好在今年全国两会之后将渐趋明朗，形成春季行情，预计在4月底接近全年的高点。该阶段上证指数有望挑战4300点至4500点强压力区。相应地，沪深300指数高点在4500点附近，中证500指数在8600点附近。
下半年受产业资本减持、注册制、新三板放开，以及供给侧改革兑现等诸多不利因素影响，外加汇率市场波动，估值将持续回归。该阶段走势直接受市场一级市场发行规模和二级市场资金的流入流出程度（如产业资本减持程度）影响，上证指数可能重回2900点，相应地，中证500指数回归至6500点；沪深300指数将在3000点附近徘徊。
基于以上分析，最优策略将以波段性操作为主。具体来说，当前沪指已跌至3100点附近，以做多沪深300期指为主，目标为4300点附近。若越过该区间，宜减仓持有，止盈上调至4500点附近。
反之，春季行情并未预期启动，表明市场比预期要弱。可根据技术形态，以区间内高抛低吸为主。下半年估值回归期，以做空沪深300期指或做空中证500期指为主，做空目标区间约为标的指数30%左右，该趋势有望延续至2017年。
在对冲套利方面，瑞达期货指出，在趋势下行过程中，可采取做多上证50期指、做空中证500组合，中证500、上证50期指主力合约比有望从3.2及其以上回归至2.8及以下。
此外，如果继续推行熔断机制，其中也不乏机会。因期指涨幅与个股涨幅不一致，可以关注熔断日期现套利机会。而且，熔断机制的基准标的为沪深300指数，同时，可关注三大期指品种间在熔断日基差对冲机会。
华安期货也认为，从当前的经济形势来看，目前国内经济上行压力依旧较大，多项改革措施落地尚需一定的时间，IPO重启以及后期注册制的推进等均加大股票市场的供给，2016年上半年资本市场仍难有乐观表现。但华安期货认为，随着改革进程的加快推进，改革红利的逐步显现，下半年资本市场仍将有较大的利好支撑，股市或将由弱转强。2016年上证指数总体有先抑后扬的可能，下方关注3100点支撑，上行空间有望达4200点上方。
王黛丝更为乐观地认为，2016年在改革力度加大和风险意识增强的共同作用下，2016年股票指数将呈现多台阶整固上行的慢牛震荡行情。第一季度政策行情有望继续延续，第二季度开始内外市场不确定性加大。上半年中证500指数仍可获得相对较高的风险溢价，下半年随着股市供应加大等因素，可超配蓝筹指数度过大波动行情，并择机抓住经济部分改善带来的蓝筹边际修复机会。
