【宏观视角】
短期内、超预期降息概率提升
4月经济、金融数据均非常疲弱，尽管官方提前新闻发布展示结构性亮点，经济的疲弱程度还是超出了据其计算的心理阴影面积。金融方面：社融增长大幅放缓，表内放缓程度更甚，过去表外收缩表内扩张，如今内外皆弱，体现真实需求疲弱异常。
4月以来，结构让位周期、稳增长迫切性提升，落实基础在于疏导资金进入实体。当前地方政府动能已现一丝转暖，财政资金3、4月均较弱（可能凸显收入约束）、未来节奏释放应当更有力度；预计准财政资金将发力助推储备项目落实；并预计地产政策放松的时间提前、宽松力度较大。
短期内、超预期降息的概率大幅提升，以减少稳增长的硬成本、稳定地产需求、降低PPP融资成本。经济波动方面维持一贯预判，经历经济滑坡与政策加码，6、7、8、9形成阶段性上行波段。
