光大证券：经济增速已迫近底线

　　【今日头条】

　　新三板成为VIE企业回归的主要平台

　　从2015年年初开始，新三板突然吸引了主流资本市场的目光，拆除VIE成为潮流，众多在海外上市或是拟去海外上市的企业纷纷开始选择拆除VIE架构回归国内资本市场。

　　2013年12月31日，新三板开始面向全国受理企业挂牌申请，迄今不到两年的时间，板上挂牌公司数量已经达到4000多家。门槛低是新三板的重要吸引力之一，宽松的门槛和挂牌审批的效率高，使新三板成为VIE企业回归的主要平台。

　　【宏观视角】 

　　经济增速已迫近底线 宽松政策将继续加码

　　实体经济延续疲弱态势。高频数据显示稳增长政策下生产面并未明显企稳。如果实体经济增速不能有效企稳回升，经济增速将突破6.5%的底线。因此，完成“十三五”增长目标，需要实体经济增速企稳回升。 

　　经济增速迫近底线要求宽松政策继续显著加码。未来宽松政策需要着力于提高实体经济投资意愿，疏通宽松政策向实体经济传导渠道。未来供给侧与需求侧宽松政策将共同推进，供给侧结构改革更多着力于培育中长期增长动力。而短期经济企稳依然需要需求刺激政策，未来存在继续降准降息可能，财政政策将继续发力。近期将召开的政治局年终经济工作会议是政策变化的重要观察窗口。

　　【投资策略】

　　探底反弹概率大

　　周二，市场表现疲弱，低开低走，量能水平也依然处于较低的水平。

　　基本面方面，11月进出口数据疲软，短期仍需加强需求管理，货币政策和财政政策将继续加码。

　　受美联储加息、新股发行上市等因素影响，投资者情绪较为谨慎。上证指数仍在上升通道中运行，近期遇中轨回调，受趋势下轨支撑，短期探底反弹概率偏大。