国泰君安：“春季大切换”万事俱备

　　【宏观视角】

　　经济稳汇率贬 股债需新的催化剂

　　国际经济方面，美联储议息在即，全球股市和大宗商品大跌。国内经济方面，受益于财政加码和汽车地产刺激，11月工业生产增速回升至6.2 %，比上月加快0.6个百分点。11月固投增速回升至10.8%，比上月加快1.5个百分点。

　　经过修复之后，存量博弈之下，大盘面临前方的密集成交区压力以及1月大股东减持预期，A股需要新的催化剂，未来核心观察增量资金入市和改革落地试点。建议重点关注传统行业产能收缩带来的行业结构改善、改革主题、挖掘新兴行业里面的新题材提前卡位、股息率。

　　【投资策略】

　　“春季大切换”万事俱备

　　中国11月工业产出、投资及消费数据皆好于预期，A股投资者对基本面边际改善的认知将慢慢形成。中央经济工作会议即将召开，预计减税和去库存会成为两大政策关键词。中央经济工作会议可能成为“春季大切换”的“东风”。　　

    险资举牌发出增量资金入场信号。保险公司尤其是负债更激进的中小规模保险公司由于资产端收益率回落快于负债端，在资产配置荒大环境下提高权益投资收益率的动力增大。近期被举牌上市公司以地产银行股为主，持股比例分散，多数符合保监会鼓励险资增持蓝筹股的标准。而部分被举牌公司具备高股息率特征。此外，举牌至重大影响计入长期股权投资的权益法核算可避免股价波动影响，提高投资收益率，并将在偿二代下释放资本金。

　　行业配置聚焦地产产业链与高股息率，主题推荐“她经济”。

　　【公司评级】

　　建议增持西王食品

　　公司员工持股购买已完成，预计食用油多品类布局、外延扩张有望加速。维持公司2015-16年EPS 0.44、0.65元的预测和“增持”评级。

　　建议增持骆驼股份

　　公司公告下调定增价格，定增方案实施确定性提升，再生铅及新能源业务发展有望加速。维持公司2015-16年的盈利预测0.80元/1.10元，参考环保类与锂电池公司估值，上调目标价至37元，维持“增持”评级。

　　建议增持新开普

　　公司凭借在NFC 领域的经验和优势，率先布局了NFC相关的手机客户端和卡应用，Apple Pay入华带来的NFC热潮，一方面有望加快受理环境的建设，一方面有利于用户支付习惯的转换，为公司互联网战略助力。上调公司2015-2017年EPS至0.16(+0.04)/0.26(+0.09)/0.41(+0.15)元，维持“增持”评级，目标价50元。