国泰君安：“春季大切换”一触即发

　　【今日头条】

　　中央经济工作会议将布置2016年供给侧改革

　　中国经济当前面临的问题主要是结构性和体制性的，2009年4万亿财政刺激和2014年以来的货币宽松放水均不能有效解决，预计2016年将启动供给侧改革破局。

　　【晨报精选】

　　股市延续结构性行情，债市盘整

　　存量博弈之下，A股结构性行情，机会来自新兴成长和传统转型，未来核心观察增量资金入市和改革落地试点。建议重点挖掘新兴行业里面的新题材提前卡位、传统行业产能收缩带来的行业结构改善、改革主题、股息率机会。

　　经济再降、物价通缩、货币宽松，利率略降，但考虑到美联储加息、刚兑压力增加等，留意债市空间。

　　【投资策略】

　　“春季大切换”一触即发

　　美国首次加息靴子落地有助于稳定市场偏好。险资密集举牌提升市场对增量资金的预期，险资和产业资本正成为“春季大切换”的重要资金推手。随着中央经济工作会议决议逐步落实，市场对经济企稳与结构优化的预期将获得提升。中央经济工作会议打开“春季大切换”窗口期。

　　行业推荐风格切换、高弹性+高股息：1）“春季大切换”蔓延下的高弹性行业，包括受益油价暴跌汇率企稳的航空、受益于农业工业化的农林牧渔、机械；2）受益于风格切换且业绩弹性较好的地产、建材、非银金融、有色；3）高股息率高分红，凸显大类资产配置价值的交通运输、家电中的白电、银行。

　　主题投资重点推荐“农业工业化”主题：1）农业信息化受益标的：大湖股份、华宇软件；2）农业机械化：德奥通航，受益标的：隆鑫通用；3）农业升级：大北农；4）基础化工转型：史丹利，受益标的：诺普信。另外，继续推荐“她经济”主题：潮宏基、健盛集团、新华锦、宋城演艺。

　　【公司评级】

　　建议增持欧菲光

　　虽然触摸屏因行业景气下行承压较大，但指纹识别和摄像头模组2016年大规模放量，驱动光学业务重回高增长；同时公司全产业链布局ADAS，有望成为无人驾驶新龙头；预计2015-2017年EPS为0.57/0.99/1.42元，给予目标价45元，对应2016年45倍PE。给予“增持”评级。

　　建议增持山西证券

　　公司定增后业绩增速将显著高于同业，而山西金控成立后，公司在集团地位显著提升，证券业务与银行/信托/保险等业务协同性增强。山西产业结构正处转型升级期，不排除后续省政府通过山西金控进一步整合山西金融资源的可能性。预计2015-17年盈利预测EPS0.59/0.69/0.81元。目标价22.4元，首次给予“增持”评级。