招商证券：大盘有望进一步走高

　　【今日头条】

　　北京二手房触顶降温，降20万难出手成交量跳水

　　【北京商报】清明小长假后的一周来，北京二手房市场开始降温，北京商报记者走访多家门店发现，周末看房人数相比前几周减少明显，二手房市场出现降价销售现象。数据显示，上周，北京市二手住宅成交量、价均出现环比下滑。

　　业内人士分析认为，这是网签量连续五周上涨后的首次下降，价格方面也是春节后首次出现回落，随着深圳“深六条”、上海“沪九条”调控政策的纷纷出台，大家对北京房价的上涨预期也有所缓和，买方市场趋于理性，更多恐慌性入市的心理将转向观望。此外，随着北京楼市退烧，一线城市今年房价高烧将提前结束。

　　“中晋系”被查处，涉及十多万人次、数百亿元

　　【财经网】4月6日，上海警方发布消息称，“中晋系”相关联公司涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗4月4日被查处，百亿级“中晋系”瞬间坍塌。据中晋官方网站此前公开数据，2012年7月12日至2015年12月23日，投资人投资总额为295.82亿元，约11.69万人次。

　　【招商宏观】

　　进口好转印证内需回暖

　　3月出口同比正增长11.5%，人民币值同比增速为18.7%，超出市场预期。再次强调，由于去年出口以3月为低点、今年以2月为低点的季节性因素错位，使得月度同比数据失真。3月进口同比增速-7.6%，好于市场预期，人民币值同比增速为-1.7%，PMI进口分项回升至50.1，为两年来最高，与国内种种需求企稳向好的信号一致。

　　季节波动大之下，将一季度数据作为整体来看更具参考意义。一季度出口同比-9.5%，较去年明显恶化，外需不足是一季度出口形势不佳的重要原因。进口同比-13.4%，较去年情况略有好转，随着二季度基建投资和房地产投资的继续企稳改善，预计这种好转将延续。

　　3月贸易顺差为298.6亿美元，从往年情况看，可能仍受到了季节性的干扰，预计下月会有所回升。不过，今年国内需求改善及“中国因素”对商品价格的带动可能同时出现从而带动进口，而外需则非一己之力可以扭转，因此今年的顺差规模可能较去年下半年单月550亿的水平有明显收窄。

　　【投资策略】

　　大盘有望进一步走高

　　短期来看，数据对经济复苏的确认令市场再次发动上行攻势，大盘有望进一步走高，尊重市场，顺势而为。实体经济和预期的改善得益于货币宽松、美联储加息的暂缓、国内固定资产投资改善，但这一轮超额信贷投放究竟对经济增长的拉升效用持续性存疑，尤其在全球需求不足、产能严重过剩的背景下，现在谈U性反转显然过早。