【研究报告内容摘要】
【策略】策略: 流动性短期改善,关注中报行情
7月9日到13日,上证综指涨幅3%,收于2831 点。我们在0708 周报《静待三大企稳反弹信号》中指出市场的企稳需要三大信号的确认,分别是流动性压力的有效对冲、7 月底政治局会议政策方向的确认、社融增速的回稳。从R007 来看,自6 月28 日达到4.6%的阶段性高点后,截至7 月13日已下行约200BP,IPO 节奏趋缓,理财新规延后发布,市场短期反弹得益于流动性环境的边际缓和;我们认为中美贸易摩擦短期扰动市场情绪、长期制约全球弱复苏进程,2018 年信用环境的收紧制约市场反弹高度,在社融增速企稳之前,市场反弹的幅度有限。
【通信】光环新网(300383,增持): 对标美股IDC,公司价值应被重估
由于国内IDC 行业增速高于全球及北美IDC 行业,我们认为可以给予一定的估值溢价,参照可比美股上市公司2018年最新EV/EBITDA平均值22.31(截至2018-7-13),我们给予光环新网2018 年EV/EBITDA 22~25x。根据我们对光环新网2018 年预测,公司2018-2020 年EPS 分别为0.51/0.74/1.09 元,公司18 年EBITDA 为12.28 亿元,采用EV/EBITDA估值,上调目标价至16.79~19.34 元,维持“增持”评级。
【公用事业】华测检测(300012,买入): 18H1 业绩超预期,利润拐点正验证
7月12日公司公告18H1业绩预告,预计18H1实现归母净利4602万- 5802万元(同比增长15%-45%),其中18Q2 预计实现净利润7029-8229 万元(同比大增94%-127%),18Q2 预计实现扣非净利润5179 万-6380 万元(同比大增120%-171%),业绩表现超预期。我们认为,公司网点布局高投入期已过,18 年精细化管理成效初显,我们前次提出的18 利润率拐点正在逐步验证,维持2018-2020 年EPS 0.16/0.26/0.34 元的盈利预测,维持给予公司18 年40-42x P/E,维持目标价6.40-6.72 元,维持“买入”。