日本央行让日本的收益率曲线重焕生机。如今问题是在全球债市下跌之际,日本央行是否能控制长期借贷成本飙升。
过去三个月来,日本30年期公债收益率大涨超过30个基点,主要是在9月21日日本央行决定控制收益率曲线趋陡之前。美国30年期公债收益率上週五上涨,延续债券价格自2015年5月以来最大两週跌幅行情,因美联储主席耶伦在波士顿一场会议上的演讲中暗示,让美国经济增长热起来。美联储下次利率决策会议预定在11月1-2日召开。
期限在20年或更长的日本债券第三季下跌7%,创下至少是2010年以来最大单季跌幅,当时市场臆测日本央行货币政策可能改变,美国出现可能紧缩货币政策的迹象,以及油价涨到50美元以上。日本央行总裁黑田东彦9月26日表示,新机制下收益率曲线的型态和位置将大致保持不变,因此分析师把当天收益率当作是央行介入的参考水平。
图片来源:彭博社(蓝色:2016年7月白色:2016年10月)
“在目前全球情势下,日本公债收益率倾向上升,市场可能测试日本央行对于超长期债券收益率上升的容忍程度,”巴克莱驻东京利率策略师押久保直也说。“20个基点的背离可能会导致央行采取行动。不包括外在因素,市场似乎与这个参考水平渐渐趋于一致。”