上周全球财经形势评估
(1)经济增长有趋缓迹象,且有通胀预期。其中,美国12月营建许可环比-0.2%,低于预期1.1%但好于前值-3.8%; 12月核心CPI同比2.2%超预期2.1%和前值2.1%。欧元区12月核心CPI同比终值0.9%符合预期和初值。中国四季度GDP同比6.8%,超预期6.7%和前值6.7%;12月工业增加值同比6%低于预期6.1%和前值6.2%。
(2)美国货币政策继续收缩,欧元区政策有转紧迹象,中国货币政策偏谨慎。其中,美联储主席表示支持渐进加息计划;欧央行表示当前利率将维持低位一段时间,QE规模从4月起至12月调整为600亿欧元,减少200亿欧元;中国央行通过“临时流动性便利”操作支持流动性,李克强强调经济目标是实现比较充分的就业。
综合评估,货币政策转向收紧态势较为明确,打压大宗商品价格。
上周镍产业链运行状况
(1)上周,伦镍再回跌势,由高点10410美元/吨跌至低点9640美元/吨,周末收盘值环比跌6.9%。归因于中国春节假期效应、美总统特朗普上台、以及印尼镍矿政策等影响。但是,国内镍板现货价格跌幅仅2.4%,同时,国内镍板出货量仍保持适量,反映国内镍板需求不那么悲观。
(2)上周,高镍生铁价格下跌10元/镍,受电解镍大跌打压、印尼镍矿出口预期降低镍矿成本等影响。镍生铁冶炼仍处于亏损或者盈利边缘,而且镍矿库存水平较低,镍生铁厂检修/减产力度加大。与电解镍和废不锈钢比较,目前镍生铁冶炼不锈钢经济性最强。
(3)上周,红土镍矿价格开始实质性下调,菲律宾镍矿下调1美金/湿吨,国内镍矿下调10-20元/湿吨,但是,买卖双方价差仍较大。印尼镍矿出口对菲律宾镍矿价格构成重大影响,近期菲律宾镍矿出口活跃度进一步提升,不过出口量仍较低。
(4)上周,不锈钢市场贸易商开始陆续放假,大型加工厂(代理商)仍在营业,市场成交量继续大幅减少,库存量继续降低。不锈钢厂检修减产的力度加大,产出水平降低。不锈钢厂和贸易商均进入春节假期状态。
本周镍产业链运行判断
(1)电解镍:春节假期,沪镍休市,LME镍成交主导市场;菲律宾和印尼镍矿政策进入关键敏感期,电解镍市场波动幅度将放大。预期短期电解镍价格巨幅波动为主,但是基本面看目前价位处于相对偏低。
(2)镍生铁:因印尼镍矿政策预期,中期内镍矿价格有大幅下行空间,但是短期镍矿紧缺下,难以使得镍矿价格大跌,支撑镍生铁价格。预计短期镍生铁价格以持稳为主。
(3)红土镍矿:雨季因素没有结束,国内镍矿现货紧张态势难改变,虽然近期菲律宾镍矿活跃度有所提高,但仅仅是缓解下镍矿紧张程度。预计短期镍矿价格持稳为主。
(4)不锈钢:进入春节,市场活跃度较差,短期不锈钢价格参考意义不强。
本周全球风险状况
(1)美国总统宣誓就职并称“美国优先”成决策出发点,新华社称特朗普要谨慎对待向中国加征关税,IMF总裁警告政策负面竞争恐成下一只“黑天鹅”,德国财长称目前地缘政治风险上升。
(2)英国首相May承诺彻底退欧。
(3)中国地方两会定调三路突进去产能。短期全球风险加大。
本周重点关注中国春节假期效应、主要经济体制造业PMI初值、美国四季度GDP初值和耐用品订单等。