研究报告内容摘要：
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新北洋（002376）深度报告：无人化时代最强领军启航
人口红利消失，劳动力成本不断上升，为物流等人力密集行业当前发展瓶颈。物流行业为例，快递业务量依然保持30%左右增速，物流人力成本迅速攀升，物流自动化已是物流公司最重要投入方向。
参考日本无人售货机行业发展历史，劳工成本与土地租金迅速增加是自助售货机行业爆发的两大催化剂。日本、德国无人售货发达行业发展历程验证，劳工成本与土地租金迅速增加是自助售货机行业爆发的两大催化剂，人均GDP 达到10000 美元为拐点，我国无人售货市场处于爆发前期。
新零售与物流无人化机具均是千亿级蓝海。对标日本人均拥有量1/10，保守估计新零售市场将是2000 亿新蓝海。物流DWS 分拣系统预计600亿空间，物流相关智能化产品100 亿空间，物流柜100 亿空间。
7-11：全球第一便利店的成功之道——便利店行业专题系列报告之一
本期投资提示：
7-11 是全球首个便利店品牌，同时也是全球排名第一的便利店企业。（1）诞生于美国，成长于日本。1927 年美国南方公司创建7-11 的前身，1973年日本伊藤洋华堂公司获得7-11 在日本的发展权，1991 年南方公司被伊藤洋华堂分两次全资收购；（2）居全球便利店排名首位。2016 财年零售营业收入高达513.85 亿美元，门店遍及全球20 个国家或地区，居2018 年全球便利店排行榜首位；（3）业绩表现优于日本同业。2017年实现营业收入8,498.62 亿日元，同比增长1.9%。净利润1,667.6 亿日元，同比增长15.7%。营收和盈利能力相对较强，主要财务特点为轻资产结构和高存货周转效率。
把握消费者需求为核心的零售战略。7-11 历经四十余载经久不衰的核心原因在于7-11 对零售发展阶段和消费者需求的精准预测及把握，以及在此基础上建立的发展战略和差异化经营思路。（1）卖方社会阶段，零售门店的主要任务是满足统一化的需求和提升消费者的生活质量。7-11以价值链经营为主导，创造性地开设了小而精的门店模式；（2）买方社会阶段，零售门店的主要任务是满足多样化、差异化、服务化的消费需求。7-11 以平台经营为主导，通过商品研发、服务升级，围绕“便利”打造品牌；（3）价值共创社会，零售业主要特征为以消费者需求为核心。日本未来零售将多元化，消费者需求将个性化，商品和服务将与社会管理和基础设施建设紧密联系在一起。7-11 以价值共创经营为主导，以社会服务基础设施和地域生活基础设施产业为定位，围绕消费者为核心，实现产业革新。
