国金证券：投资预算内资金滑坡或为时滞因素

    【宏观视角】
    投资预算内资金滑坡或为时滞因素
    4月财政支出增速激升至33.5%，名义环比下滑10个百分点，强于过去三年5-20个百分点不等。经四月提速，累计增速提升6个百分点至13.8；且4月地方贡献大幅回升，地方政府动能似乎初现转暖迹象。如参照去年财政提速节奏测算，5月同比增速仍将保持30左右。
    从拨付到实体存在短期时滞。前日投资数据中预算内资金滑坡，与基建增速下滑、煤钢价格疲弱一致；但金融数据中，财政性存款余额回升较少（1100亿），显示支出激增或收入减缓二选一，我们曾推测是受收入约束，目前看应为时滞问题。

    【行业分析】

    维持新能源汽车行业“增持”评级
    财政部公告《关于完善城市公交车成品油价格补助政策，加快新能源汽车推广应用的通知》：从2015年起对城市公交车成品油价格补助政策进行调整。
    燃油补贴下降速度、新能源客车强制推广比例考核目标及制度设计超预期，新能源客车制造、车+充运营及客车充电运营企业将更有力地开展相关产品销售及服务业务。
    维持行业“增持”评级，投资组合为：比亚迪、易事特、科陆电子、特锐德、和顺电气、泰坦能源技术、国电南瑞、奥特迅、金龙汽车、中通客车、安凯客车。