光大证券：企业投资意愿不足致需求疲弱

　　【今日头条】

　　证监会对重大资产重组作出新要求

　　证监会官网发布《关于上市不满三年进行重大资产重组（构成借壳）信息披露要求的相关问题与解答》，要求上市公司进行重大资产重组（构成借壳），截至预案公告时，如上市时间不满三年，应当在重组报告书中对包括历次募集资金使用情况、上市后的承诺履行情况等进行说明。

　　【宏观视角】

　　企业投资意愿不足致需求疲弱

　　实体经济疲弱的背景下，宽松政策不断加码，11月信贷与社融投放总体保持较高水平，实体经济资金面持续宽松。然而由于实体经济投资意愿有限，宽松政策不能有效传导至需求端，总需求并未出现企稳迹象。

　　企业景气指数以及生产面高频数据显示，经济下行压力继续加大，经济增速已迫近增长底线，稳增长目标下未来宽松政策将继续加码。近期人民币汇率贬值带动资本流出压力加大提高降准预期，近期再度降准成为大概率事件。而随着经济下行压力加大与通缩压力加剧，降息措施也有可能再次推出。更为重要的是，政策将着力于提高实体经济投资积极性，疏通宽松政策向总需求回暖的传导渠道。而近期将召开的政治局经济工作会议将是重要的政策观察窗口。

　　【投资策略】

　　市场有望探底回升

　　稳增长政策加力，货币增速回升，M1与M2剪刀差重新转正，表明企业层面资金宽松，资金活化率连续5个月大幅回升，创2011年以来最高值，预示资金开始由定期转向活期、由现金转向活期，而活期存款是经济活动中资金的主要存在形式，意味着经济活动活跃度开始提高。M1与M2剪刀差是GDP的领先指标，明年一季度GDP可能企稳回升。

　　技术面看，上证指数在上升通道中运行，目前位于通道下轨附近，并伴随成交量的萎缩，市场有望探底回升。

　　【公司评级】

　　建议买入兆驰股份

　　近日公司发布三款风行电视产品。公司作为全球客户信赖多年的硬件代工厂商，产品质量毋庸置疑。公司及时彻底的转型，未来3年1200万互联网电视销量构成收入增长的保障；从硬件代工厂商向互联网电视生态运营商转型，则意味着巨大的估值提升空间。预计2015-2017年公司EPS分别为0.34/0.48/0.66元，目标价15.30元，维持“买入”评级。