【宏观视角】
降息为首选政策
上周稳增长政策继续加码，一方面制度建设与松绑继续推进、另一方面增加项目储备。数量工具效果实现，降息为首选政策。上周利率低位分化：货币市场利率创新低后略有回升、国债利率略升、票据利率与理财利率继续下降，地方债发行利率低于预期、逼近下限；基础货币扩张稳定，央行继续暂停OMO，而汇率与资本流动、财政的释放力度则偏正面。由于实际贷款利率依旧偏高，5月周期重返疲弱，降息仍为促进资金进实体的首选政策。
上周食用农产品价格继续回落（-0.3%），蔬菜价格大幅下降（-4%）贡献较多，下调5月CPI预测区间0.1至（1.1-1.4%）。上周生产资料价格小幅上涨（约0.05%，前值0.46%）。最近数日，钢铁出厂价格连续下调，煤炭、水泥等价格也保持弱势，期货价格隐含一定的稳增长预期。预计未来两周生产资料价格波动不大，维持5月PPI小幅回升的判断（-4.5—-4.2%）。
