平安证券：强烈推荐三安光电

【宏观视角】
经济见底宽松延续，深改浅翔转型曙光
1、中国经济：经济见底初见曙光，通胀意外低于预期。维持2015年中国经济差-平-好-平的四个季度判断，二季度的经济质量将高于一季度。中国经济转型的曙光已经逐渐显现，已非常接近中长期经济增长的底部。2、货币财政：普惠定向宽松延续，扭曲操作枪已上膛。预计还存在一次降息的可能；存款准备金率的空间稍大，年内存款准备金率有望下调至17%左右，年内将还有两到三次下调，力度上较大的可能是每次50个BP。3、经济改革：混改方案略显晦涩，一带一路并非坦途。国企改革最终的效果大概率的将低于市场的预期；“一带一路”和亚投行是未来时态，年内仅有丝路基金的一些项目落地可以期待。4、海外经济：联储加息预期渐强，油价回升但力度减弱。下半年全球经济风险下降。美国债券市场的提前反映会使得美联储加息的冲击影响大大低于预期，包括对全球资本流动的影响。原油价格仍处于回升通道，但下半年回升的力度将有所减弱。

【行业分析】
汽车：新业务发展值得期待
借壳美罗登陆A股市场，汽车经销龙头地位进一步加强。广汇汽车借壳上市，有望利用上市公司平台，进一步发挥其在行业地位、融资租赁、网店布局、综合化服务能力等方面的优势，从而提升公司业务规模、盈利能力，巩固其在国内乘用车经销与汽车服务领域的领先地位。配套融资后，广汇将用不超过21.92亿元收购汇通信诚剩余股权，同时用不超过38.18亿投入汇通信诚运营，公司融资租赁业务再添新动力，有望受益于渗透率提升实现爆发增长。公司积极拥抱互联网，试水汽车电商、二手车、以及车联网业务。

【公司评级】
强烈推荐三安光电
三安光电作为一家本土的LED芯片厂商，竞争优势明显。从规模上看，公司原有设备加上新定制MOCVD设备将达到400台，产能居行业之首；从技术优势上看，三安光电专利及专有技术有708件（多为发明专利），主力产品各项技术指标均达到国际领先水平，拥有来自晶电的数百名优秀工程师，研发水平国际先进；从经营表现来看，三安光电2014年归属于母公司的净利润在国内24家LED企业中排名第一，EPS排名第五，净资产收益率排名第五，行业龙头地位明显。集成电路产业基金的加入，充实了三安光电的融资渠道，利于公司在变化的市场中积极把握住机遇，进一步巩固公司的龙头优势。三安光电自成立以来专注于LED芯片的研发和生产，数十年的积累成就了公司在LED芯片领域的龙头地位，这次与大基金的合作将助力公司在氮化镓、砷化镓芯片领域再次取得辉煌的成绩。预计公司2015年和2016年EPS分别为0.88和1.02，对应PE分别为37.30和32.23，维持“强烈推荐”评级。