平安证券：强烈推荐伊利股份

【宏观视角】
混改纲领落地在即，改革思路逐渐清晰
2015年混合所有制改革总体意见即将出台，中央将大致提出混合所有制改革的总体方向。在此之前，中央全面深化改革领导小组第十三次会议审议并通过了两个国企改革的先导性文件，强调在深化国企改革过程中应坚持党的领导，并防止国有资产的流失。
1）近期中央层面动作频频，国企改革将加速推进。2）国企改革落地将低于市场预期，但资本市场仍具投资机会。3）地方国企混改步伐将加快。未来地方国有企业的改革可能集中在以下几个方面：一是资产注入上市平台或整体上市；二是资产置换；三是引入战略投资者；四是管理层员工持股激励。4）央企改革试点将陆续铺开。央企还可能大力推进的改革包括：一是央企的兼并和收购；二是探索员工持股；三是成立子公司试点混合所有制。

流动性跟踪：资金面依旧宽松
5月份央行公开市场资金净投放为零。5月份资金面依然保持宽松，短期资金价格整体继续下滑；长期资金价格出现分化。从3月份起短端利率陡峭化。但这不是经济复苏的标志，且短期利率下行最快的阶段已经过去。5月份，人民币汇率走势整体相对平稳。人民币汇率虽然存在高估，但年内没有明显的贬值窗口期。不过美元指数的走软减弱了人民币汇率对中国经济的负面损害。

【公司评级】
强烈推荐伊利股份
6月6日，伊利公告正与贵阳市政府洽谈重组三联乳业事宜。1、三联是贵州乳业龙头，占有贵州乳制品市场15%的份额。2、贵州市场有翻倍空间，收编三联可加强伊利的渠道、产品、品牌及原奶布局。3、维持原有盈利预测，预计15、16年EPS（最新摊薄）分别为0.95元、1.10元，同比分别+40%、+16%。凭借产品、渠道、管理上的领先优势，伊利在乳品上，产品结构不断升级、市占率加速超越竞品，本次收购完成后，公司的竞争力再增强，领先优势会越来越明显，伊利同时在向综合食品集团转型，未来很可能通过自身研发、外延并购再拓展有协同效应的新品类。维持“强烈推荐”。