平安证券：迈向供应链服务转型王者之途
【今日头条】
供需两端同步改善，制造业继续弱企稳
5月份制造业PMI指数50.2%，较上月略有回升，符合我们的预期。PMI五个权重分项中的四个出现回升，生产和需求端呈现同步好转迹象，生产经营活动预期指数也处于较高景气区间。企业库存状况略有改善，随着生产旺季的到来，企业采购积极性也有所提高。受到大宗商品价格企稳的影响，原材料购进价格指数继续回升，预计5月PPI同比跌幅将有所缩窄。考虑到后续稳增长项目陆续落地以及大宗商品价格的支撑，制造业的弱企稳仍将延续。预计6月份PMI指数继续小幅回升至50.3%。
【投资策略】
迈向供应链服务转型王者之途
三期叠加背景下，大宗商品转型供应链服务迫切性增强；而当大宗商品恰逢互联网+与工业4.0变革风口，转型正值佳机。大宗商品供应链效益释放关键在于通过物资流、资金流、商流及信息流的高效融合提高供应链整体盈利水平，打造更加稳定高效的供求关系。大宗商品行业转型供应链服务王者之途在于成为安全承载巨额资金的电子交易平台。平台应具备信息平台、交易平台、金融平台、物流平台和风控平台五大核心功能。对应开展大宗商品供应链服务五大平台核心竞争要素和大宗商品供应链服务线上线下关系紧密性，我们更看好具有充分线下积累的公司向线上电子供应链端的整合发力。有望在此轮群雄并起转型浪潮中最终胜出的企业关注点：（1）专业背景优势；（2）线下物流支持；（3）融资拓展能力；（4）平台整合实力。重点推荐标的：五矿发展、宝钢股份、陕西煤业、安源煤业、紫金矿业、盛屯矿业。
【行业分析】
银行：关注A股纳入MSCI指数
5月中下旬开始短端利率的持续快速下行会令银行持续承压的负债端压力有所缓解，同时引导贷款利率下行、对经济见底预期的形成将使得之后银行板块存在表现机会。6月上旬的MSCI指数的调整是大盘蓝筹的重要关注事件。另外的催化因子：1）银监会将在近期批复混业+分拆持牌经营的试点机构名单；2）国企改革顶层方案出台及更多银行跟进推出员工持股计划；3）高股息填权收益将带来吸引力；4）地方政府债务置换额度扩大。除无法覆盖的平安以外，推荐：兴业、南京、浦发、招行，关注互联网概念对北京银行的股价催化。
【公司评级】
强烈推荐硕贝德
硕贝德传统天线业务地位巩固，NFC、无线充电、指纹封装等业务逐渐步入正轨，为公司原有业务打下坚实基础。此次并购使得公司业务进一步拓展，分别受益“互联网+”和“中国制造2025”，并且进入了苹果和华为的产业链，协同效应值得期待。我们预计并购完成后硕贝德2015年、2016年营收可达到12.70 亿元和19.18亿元，同比增长53.0%和 51.1%，对应的EPS为0.40、0.65，对应PE为62.05和37.76，维持公司的“强烈推荐”评级。
