平安证券：药改方案出台，血制品成大赢家

【行业分析】
商贸零售：关注国企改革+低估值受益标的
预计在15年一季度导致行业个股有一定表现的主线在二季度将持续发酵，国企改革受益标的有望实现估值与业绩双升。建议投资者首选存在国企改革预期且低估值的欧亚集团、银座股份、老凤祥；其次，转型O2O实践中全面打通大会员体系，线上线下双向引流，以金融创新为纽带，解决供应链融资痛点的豫园商城（计划定增100亿构建黄金珠宝O2O平台+供应链金融）、天虹商场、海宁皮城、轻纺城。最后，继续推荐轻奢需求改善与渠道竞争带来品牌价值提升，标的老凤祥、飞亚达。

生物医药：药改方案出台，血制品成大赢家
6月1日起大部分药品取消最高零售价，比市场预期提前一个月。血制品行业成为最大受益者。药价形成机制转变将加速进口替代。这项政策的出台是我国药价管理机制的重大进步，药价管理体系正由过去的“最高零售价-招标价-实际零售价”体系（最高零售价和招标价为核心）向“医保支付价-零售价”（医保支付价为核心）体系转变，虽然医保支付价的制定思路目前还没有明晰，但原研药过去享受的超国民待遇大幅削弱，国产高品质药的进口替代将是确定不移的趋势，推荐恒瑞医药、华东医药。

地产：营收增速放缓，毛利率略有回升
短期在经济下行压力下，房地产政策的放松是稳增长政策的重要部分，前期政策已产生一定稳投资效果，但基本面改善幅度依然有限，因此未来救市政策有望进一步加码，同时政策累积将带动基本面持续复苏。地产具有基本面和政策面双支撑，目前龙头地产股2015年PE11倍，在市场风格切换中具备配置价值。同时在经济转型过程中，房地产行业也将由支柱产业转变为一般性产业，我们看好具有转型潜力及动力的公司深国商、国兴地产，国企改革标的深振业、天健集团、鲁商置业，以及业务模式独特、高杠杆业绩弹性大的公司华夏幸福、世联行、泰禾集团。