光大证券：建议买入中金环境

　　【宏观视角】

　　经济延续总体平稳，稳增长政策将更为有力

　　高频数据显示无论是生产面还是需求面，经济均延续平稳态势。上周召开的政治局经济工作会议中供给侧与需求侧政策得到有效统一，改变了2季度以来宏观政策导向含混令经济工作人员在供给侧和需求侧之间无所适从的困境。政策明确适度扩大总需求，用稳定的宏观经济政策稳住市场预期。稳增长更为名正言顺，下半年稳增长政策也将更为有力。财政政策将更为积极，而中性宽松的货币政策将更为注重疏通传导渠道，通过扩大信贷社融规模、地方政府债务置换、专项金融债等方式引导金融体系过量资金进入实体经济。实体经济资金面改善和清晰稳增长政策带来的投资意愿回升将共同推动投资需求改善，实现经济企稳回升。而资金“脱虚向实”将减少资本市场资金支持，加大资本市场调整压力，特别是宽松资金支撑下已显著偏离基本面的债市。

　　【行业分析】

　　国内棉价或小幅回落

　　7月28日发改委召开储备棉轮出会议，据悉储备棉轮出时间将延期至9月30日结束，受此影响期棉价格大幅回落。7月4日我们发出棉价专题报告对下游用棉企业进行了推荐，之后一直持“后期棉价上涨空间取决于国家政策方向“的观点，同时我们判断市场化后的棉价维持相对稳定对上下游行业均较为有利，符合国家方向，此次抛储政策的变化方向符合我们之前预期。内外棉价一路上涨、下游纺企负担沉重，短期供需偏紧、国储棉抛储不畅等原因导致棉价上涨，待新抛储政策落地，国内棉价短期或出现小幅回落，终端需求低迷叠加产能转移，棉价长期上行空间有限。

　　关注业绩好的零售企业

　　我们推荐中报业绩预期较高，且下半年业绩或有持续复苏的上市企业。我们不认为低估值是硬道理，相反，我们认为低估值公司或有循环陷阱（业绩不达预期从而估值反弹走高）。在市场预期较为强烈的低估值零售企业中，不排除部分低估值零售企业中报低于预期。我们短期仍然看好蓝筹里的永辉超市和天虹商场，在未来6个月，我们认为这两只股票能获得行业超额收益。而友好集团以及中兴商业，我们看好未来的业务转型，两者市值较小，且自有物业均较为丰厚，此外两家公司主营业务持续下滑，也是我们关注的焦点之一。最后我们增加一个友阿股份，认为员工持股计划后，公司对股价诉求较大。下周推荐标的：永辉超市、天虹商场、中兴商业、友好集团、友阿股份。

　　垂直整合平台公司主导电影产业

　　电影行业上半年票房增长21%。2016年上半年电影票房达245亿元，观影人次达7.27亿，放映场次为3431万，分别同比增长20.5%、30%、40.2%。一季度票房强劲增长，二季度由于内容供给不足票房增势低迷。看好具备纵向一体化整合力的平台型公司成为电影产业主导力量的发展前景。电影产业投资优选产业环节为具备龙头潜力的发行渠道商，其次为新晋制作力量。推荐：万达院线、完美环球。

　　【公司评级】

　　建议买入中金环境

　　7月29日，公司公告金山环保与无锡奥尔吉科技有限公司签订了3.25亿《太阳能集成处理蓝藻无害化、资源化系统工程总承包合同》。我们预计公司凭借太阳能低温复合膜污泥处置技术将充分受益“十三五”期间污泥行业的爆发，业绩有望超预期。预计公司16年-18年归属母公司净利润分别为：4.74亿、6.74亿、8.25亿元，三年复合增速42.7%。按照公司17年30倍的估值，我们给予目标价格30.03元/股。维持“买入”评级。

　　建议买入海能达

　　公司推出30亿元定增计划，主要用于LTE智慧专网集群综合解决方案项目、智慧城市专网运营及物联网项目、军工通信研发及产业化项目。公司在一年内连续公布两次员工持股计划，一期和二期计划分别覆盖920人和1500人，彰显公司长期发展的信心。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.29元、0.51元、0.77元，并给予公司17年30倍PE，对应目标价15.3元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　建议增持鱼跃医疗

　　预计公司未来3年业绩将保持较快增长。预计上械厂全年有望贡献5000~6000万净利润。增发募投项目将显著改善部分产品产能不足；公司推出弥散式制氧机、睡眠呼吸机、真空采血管、留置针等多种新品，产品品类不断丰富；报告期内，公司完成了西藏子公司的设立，并首创了弥散式制氧模式在高原地区的全面推广，为公司核心产品制氧机的增长提供了新的途径；电商继续保持高速增长，并和医云平台形成协同效应；外销收入保持快速增长；员工持股计划的实施，将大幅提高员工积极性。我们预测公司2016~2018年业绩将实现较快增长，净利润同比增长30%/26%/24%，EPS 0.71/0.89/1.10元，维持“增持”评级。