国泰君安：看好反弹行情 执两端均衡配置

　　【投资策略】

　　看好反弹行情 执两端均衡配置

　　自2月12日反弹开始，成长股相对占优，当前行情仍属于躁动行情性质。前期美国方面经济过热讨论的升温，美联储加息进程加速预期下，美股出现大幅回调，叠加国内金融地产交易结构集中，市场风险偏好动摇下，A股也出现了回调。但这种回调主要是事件性冲击，随着市场情绪的企稳修复，市场重回升势。从市场驱动逻辑来看仍未超出躁动范畴，市场更多将呈现出存量轮动。在三中全会提前召开等积极因素催化下，前期滞涨的成长股出现阶段性强势，但并不同于基于热度扩散所形成的市场格局，我们由此认为成长股阶段性占优并不具有板块风格转变层面的意义。

　　市场风险偏好修复，重申清明节前反弹行情。我们此前提出持股过节，春节到清明节间的反弹行情观点，目前仍坚持重申反弹行情观点。短期来看，年报业绩以及政策层面仍是市场引导主线。一方面是对金融体系运行理顺的推进，银行理财业务监管办法预计将适时发布，而资管新规其他配套细则预计也将会陆续出台。此外，证监会拟加大强制退市执行力度、加强对重组上市类交易监管力度等一系列措施，将有利于推动上市公司优胜劣汰。另一方面是两会将召开，新经济发展政策支持力度加大预期下，市场上关于“独角兽”公司进入A股讨论升温，有望为市场注入新的催化。

　　存量市轮动下，执两段均衡配置。躁动市下板块之间轮动形成阶段性成长股占优，不宜被急切解读为市场风格转变。全球复苏进程中存通胀隐忧，货币正常化进程逐渐向存量紧缩迈进，化解金融风险尚处于前半程。全年视角看，金融地产上行空间虽有，下行过程加仓更佳。银行受益于系统性风险改善驱动修复，行业结构优化，净息差与不良率有望继续改善；地产低库存下，行业景气悲观预期上修，行业集中度提升继续发力，房地产长效机制加速建立提供板块催化，房地产有望迎来估值体系变化。随着市场下跌过程中估值业绩匹配度更加合理，将会为制造业中TMT提供配置机会。

　　【公司评级】

　　建议增持松芝股份

　　公司披露2018年新能源汽车空调系统市场空间40亿元以上。客车领域：传统客车向新能源客车切换，空调单体价值从3万元提高到4万元；乘用车领域：公司进入丰田、大众、通用等高端客户，市占率稳步提升，同时研发数年的新能源汽车热管理系统即将放量，增厚业绩。因此，预测2017-2019年EPS为0.89元、1.06元、1.81元，给予2018年20倍估值，对应目标价21.2元，增持评级。

　　建议增持浙江鼎力

　　浙江鼎力和上海宏信作为国内高空作业平台行业先锋，此次强强联手后有助于携手开拓国内高空作业平台市场，助力行业向理性高速增长阶段迈进。我们认为国内市场在经历了五年高增长后，产业链中最关键的租赁商环节更加注重全生命周期回报率，利好领先厂商。维持判断公司17-19年归母净利润分别为2.79/4.01/5.57亿，EPS分别为1.58/2.27/3.15元/股，维持90.8元目标价，维持增持评级。