国金证券：等待周期重返疲弱的政策反馈

【宏观视角】
等待周期重返疲弱的政策反馈
此前连续两周周报反馈5月下旬周期重返疲弱迹象明显，汇丰PMI点评、中采PMI点评均指出仍需政策动能释放；6月5日数据前瞻指出即将公布的5月数据特征为弱平衡，推断“六月中下旬往后”方能有所起色，还需两周始能证实或者证伪。从最新的情况看，周期类行业疲态延续，钢铁供需双降，高炉开工率连续下滑，同时终端需求不足，企业库存积压；铁矿石需求减少，库存消化减缓；焦煤焦炭需求疲弱，港口库存重归下降；水泥价格重归下行；而好的一方面是，上周样本城市房地产销售同比高位继续回升，上海等城市土地市场活跃，但合计40个样本城市看，土地成交面积同比跌幅扩大，因此对投资需求的提振还是有限。

【行业分析】
6月份油价将备受煎熬
石油输出国组织（OPEC）5日决定，维持当前日产3000万桶原油的限额不变。去年底OPEC会议不减产决定引发了油价的崩盘，但本次OPEC维持产量是预料之中的事情，因此对油价利空作用有限。总体看，6月份油价将备受煎熬，尽管石油需求逐渐步入旺季，但受OPEC会议、伊朗谈判和美元走强冲击，预计6月份国际油价上涨动力趋弱，总体水平低于5月。

投资建议
炼油公司——炼油迎来前所未有的景气周期，乙烯景气度也大幅改善，相关标的：上海石化、中国石化。
基础化工——涤纶、橡胶、MTBE等。相关标的：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达、海越股份。
海外并购企业——中亚地区并购优于在北美并购。相关标的：洲际油气、准油股份。
天然气分销和管道——LNG、CNG汽车与成品油比价关系改善，管道改革预期强烈。相关标的：天壕节能、国新能源、胜利股份、陕天然气。