光大证券：市场仍处在超跌反弹窗口期

　　【今日头条】

　　第一只绿色金融债券迎靴子落地

　　春节前浦发银行成功发行第一只国内绿色金融债券，筹资200亿元，开启中国绿色信贷新纪元。据预计，未来5年，绿色金融债券年融资规模可达3000亿元。

　　我们认为，浦发银行成功发行绿色金融债券，标志着国内绿色债券的发行迈出了实质性的一步，打开了资本市场对环保行业的便捷通道，大大拓展了相关企业的融资渠道，推动环保产业快速发展，看好行业整体发展。一季度投资组合：天保重装、天壕环境、东方园林。

　　【宏观视角】

　　内外需同时疲弱

　　1月进出口跌幅均显著加大，内外需同时疲弱。出口增速表现弱于我们5.0%与市场-0.7%的预测。出口增速放缓部分由于春节因素。然而即使剔除春节因素，出口跌幅依然加大，显示外需继续疲弱。进口同比下跌18.8%，显示内需同样出现疲弱态势。

　　在全球贸易量萎缩以及外围经济疲弱加剧的背景下，出口将延续弱势，外需难以成为经济企稳的主要动力。实体经济回升依然需要依靠内需。虽然目前处于经济数据空窗期，但从高频数据看，近两个月经济情况并不乐观，预计1季度经济将延续低迷，增速将进一步下行。

　　【投资策略】

　　市场仍处在超跌反弹窗口期

　　1月A股资金面延续下降趋势，个人和机构投资者新增资金均有下降，两融余额进一步降低，股东增持有所减少，后续IPO有节奏进行和限售股解禁压力仍将对市场资金面造成制约。值得注意的一点是目前两融余额已接近14年底的规模水平，进一步下降的空间已不大。目前来看，市场仍处在超跌反弹窗口期，但是在未能见到明显的增量资金入市之前，我们仍然建议投资者保持适度谨慎。

　　【公司评级】

　　建议买入光韵达

　　公司处于电子信息行业，业绩下滑的主要原因是智能手机市场已经进入成熟期，终端用户需求下降导致整体电子信息制造产业增速放缓。公司的3D打印业务正在全面布局，未来将成为公司业绩爆发的引擎。预测公司2016~2018年EPS分别为0.26元，0.44元，0.65元，调整目标价至30元，维持“买入”评级。