光大证券：定制服装迎来需求拐点

　　【宏观视角】

　　通胀压力继续缓解，经济下行风险持续

　　5月物价数据与高频数据均显示通胀已经开始进入下行通道，通胀将在未来几个月继续回落。5月PPI环比继续上涨是对需求变化的滞后反应，工业品价格已经开始明显回落，需求前景变数增加将再度加大工业品通缩压力。基数效应推动六大发电集团耗煤量跌幅收窄，但绝对水平依然处于低位。房地产销售显著放缓，未来走势有待继续观察。信贷社融投放速度放缓，实体经济融资难存在再度抬头可能。两会后的需求复苏进程可能受阻。经济下行压力依然存在，未来走势存在较大不确定性。

　　【行业分析】

　　纺织服装：定制服装迎来需求拐点

　　受制于高成本，服装私人定制发展较不成熟；供给端：生产规模化瓶颈得到突破，有望助力品牌商解决行业痛点；需求端：定制服装迎来需求拐点，有望成为消费新风口。私人定制综合优势明显，保守测算国内潜在市场空间在1022亿元，2020年有望达到2000亿元以上。国内服装定制尚处于发展早周期，各类企业纷纷转型、初涉蓝海。目前进入者主要分为四类：高级定制企业、出口转型定制企业、男装转型定制企业以及 “互联网+”定制企业等。建议关注：报喜鸟、鲁泰、雅戈尔、大杨创世。

　　汽车和汽车零部件：持续关注智能驾驶

　　首个国家智能网联汽车试点示范区正式投入运营，可为无人驾驶提供综合性测试场地和功能要求。国家积极推动制定无人驾驶相关技术规范。智能网联汽车技术路线图等支持智能驾驶发展的相关政策陆续出台是必然的，可持续关注。无人驾驶吸引几乎所有科技巨头，以及大型整车厂及零部件厂商参与，技术将不断取得突破。未来三到五年是重要发展时期。推荐标的：高弹性组合（亚太股份、中原内配；关注万安科技、得润电子）；低估值组合（星宇股份、模塑科技、均胜电子；关注拓普集团）。

　　【公司评级】

　　建议买入均胜电子

　　公司公告， KSS 100%股权已完成交割，并完成对KSS 1亿美元增资。KSS具备主动安全核心技术，持续拓展智能驾驶；并购完善智能驾驶布局，深度融合提升竞争力；新能源汽车快发展，公司BMS和CMS业务值得关注。业绩持续高增长，同时并购全球领先的智能驾驶优质标的，打开成长空间，业绩估值有望双轮驱动。16~18年EPS 1.01/1.40/1.63元，买入评级，6个月目标价45元，对应17年32倍PE。

　　建议增持长江传媒

　　长江传媒正在积极向影视、数字出版、教育、健康产业及金融投资领域跨界发展。在主营业务稳中有升的基础上，积极整合内部资源转型升级；短期教材省内独家发行优势进一步凸显，公司在政策红利下提前布局幼教潜在市场。内生需求拓展数字出版、在线教育新业务。主营业务处于平均估值较低的传统新闻出版行业，预计开拓数字出版、在线教育新业务将会带动股价提升。16-18年EPS 0.42/0.52/0.58，对应PE21/17/15倍。目标价10.5元，首次覆盖增持评级。