光大证券：短期承压，静观其变

　　【晨报精选】

　　英国退欧对我国债券市场相对利好

　　未来脱欧对中国债券市场影响几何？我们认为主要有三方面：一、通过汇率，短期人民币被动贬值，长期美国加息预期减弱；二、资本市场风险偏好降低；三、出口经济受到影响。英国退欧对我国债券市场相对利好，市场担心的外围因素在未来会有所缓和。

　　【投资策略】

　　短期承压，静观其变

　　在阶段性逻辑清晰之前，弱市中的小增量冲击除了增加市场波动外，很难改变趋势。短期市场大概率上会面临一定的调整压力，但是否需要减仓非常值得商榷，"静观其变"已经成为一致性选择。"脱欧"本质上是比较大的不确定事件。这很复杂，对经济、政治等方面的影响链条很长，目前很难有效评估。如何应对短期的波动，取决于对市场的中期观点和配置。

　　我们对下半年的A股相对乐观，权重板块估值合理，市场资金面、业绩面都会出现一定的边际改善，小股票估值"以时间换空间"概率较大，主要的风险是无风险利率逆周期上行。配置上，以价值型成长股和价值股为底仓，以具有安全边际的主题为穿插，高估值"壳"股相对谨慎。

　　【行业分析】

　　关注汽车行业公司业绩

　　行业资讯：1、20年内中国无人驾驶汽车将达570万辆；2、NHTSA：7月将出台自动驾驶汽车新指南；3、零部件巨头抢滩新技术谁将主导万亿智能汽车市场；4、IBM推自动驾驶汽车：采用Waston AI平台。

　　重点推荐：松芝股份。公司当前市值73亿，对应2016年PE不到20倍，预计未来2016~2018年利润CAGR为27%，低估值高成长优质标的，具有安全边际，同时兼具向上弹性。我们认为，市场对公司未来业绩及后续股价弹性认识不足，是造成当前市值小，估值低的重要因素，重点推荐。

　　建议关注：宁波华翔、星宇股份、模塑科技、均胜电子、江淮汽车。

　　医药板块整体投资热情料将点燃

　　鉴于CFDA继续力推仿制药一致性评价工作，我们预测制药企业行动将加快。今年5月卫计委已经发布了《临床试验医疗机构的评定办法》，我们预测下半年将新增一些二级和三级医疗机构获批临床试验资质，BE试验将加快进行，CRO龙头个股（泰格医药）的在手订单（价量齐升）的收入确认也将逐步加快，公司今年业绩增速前低后高的向上趋势将确立，我们继续看好和推荐泰格医药。并且，我们维持预判随着仿制药一致性评价的逐步升温，医药板块的整体投资热情将随之点燃。考虑到7月1日各省市将上报控费目标，我们预判下半年医保控费力度将加强，继续建议投资回避辅助用药类的个股。

　　【公司评级】

　　建议买入奥瑞金

　　目前公司股价对应2016-2017年的PE分别为16和13倍，考虑到公司目前估值较为便宜，参股游戏标的有望提升公司估值，以及看好公司未来在智能包装领域方面的发展，目前公司股价与定增价格倒挂10%，上调至"买入"评级。