安信证券：钢铁电商最终格局可能是“三国演义”

【今日头条】

钢铁电商最终格局可能是“三国演义”

钢铁电商不仅是钢贸的未来，也会对整个钢铁产业链生产重大影响。钢铁电商是钢贸电商化而非钢贸平台经济，京东模式而非淘宝模式才代表着钢铁电商的未来。钢贸是工作场景而非生活场景，利益分配而非用户体验是钢铁电商成功的关键。到2020年钢铁电商的最终格局将定型，并开启钢铁业的工业化和信息化的深度融合。钢铁电商的最终格局很可能是“三国演义”。近期重点推荐宝钢股份，目标价10.5元。

船舶集团或接力央企改革

继去年9月报道国资委正在力推南北车重新整合一事，后来被证实却为事实，因此此次南北船整合传言也应该有一定的合理性和可行性。两大船舶集团2013年的净资产合计2766亿元，假设60%的资产属于民船资产，给予民船业务1.5倍的PB，对应2489亿元的市值。总之，未来两大船舶集团对应合理总市值估计在6539亿元以上，合理市值距离目前存在34%的空间。重点推荐中国重工、中国船舶、广船国际，其他推荐ST钢构等投资机会。

【行业分析】

农垦改革政策预计加速推进

农垦全面变革在即，预计政策将加速出台。2015年中央一号文件首次在一节中重点提出加快农垦改革；农垦改革目标是打造国际大粮商，资产注入预期明显。结合2014年中央多个部委对农垦系统进行调研，在土地流转改革提速、国家要培育大型农业企业、国企改革等多种背景下，农垦系统全面变革在即，预计近期将有落地政策。继续推荐农垦系“三驾马车”，北大荒、亚盛集团、农发种业。

【公司评级】

双鹭药业目标价80元

公司旗下的交联透明质酸钠凝胶、重组人碱性成纤维细胞生长因子，在医美领域最大的微整形板块有非常大的市场空间。旗下卡文迪许研发实力强劲，拥有独自的来那度胺的专利体系，并在国内及国外获得授权，与原研企业Celgene共享度胺类专利体系，开国内企业之先河。同时，公司布局移动医疗的糖尿病慢病管理、细胞治疗及基因测序。在药品主业方面，在血液肿瘤疾病领域等领域已经获得领先优势，在研发储备方面加大了纵深优势，未来将进一步巩固领先地位。初步预测公司2015-17年EPS为1.98、2.49与3.04元，给予买入-A的投资评级，上调公司未来12个月，第一阶段的目标价格为80元。

建议买入达实智能

公司拟购买的久信医疗是一家专业为现代化医院提供以数字化手术室、洁净手术室为核心的洁净用房整体解决方案服务商。重组完成后，公司将快速切入医疗专业净化系统建设及数字化手术室领域，有利于夯实上市公司智慧城市发展战略，布局智慧医疗产业链。给予60元目标价，“买入-A”评级。

顺荣三七目标市值500亿

顺荣三七拟收购三七互娱剩余40%股权，引入战略投资者奥飞动漫和芒果TV，在互动娱乐和IP资源上进行深度合作，同时通过员工持股计划，解决高管和核心骨干激励问题。自公司停牌以来，传媒板块指数上涨43.43%，本次复牌公司摊薄后市值233亿，对标行业龙头公司（掌趣、昆仑等）市值，目标市值500亿，坚定推荐。

看好银座股份

我们独家对银座股份管理层及集团领导进行调研，结论看好，观点如下：1.注入鲁商集团优质零售资产，解决同业竞争，完成历史承诺，开启未来资本运作窗口；2.引入战略投资者山东省国投、山东省财政厅，不排除未来通过增发方式实现业务转型升级；3.省内第二家推出员工持股计划；4.未来成长方向有三，一是提高商业运营效率、二是推动鲁商集团资产证券化、三是适时谋求外延并购，上下利益理顺后管理层及员工将以市值成长为导向，通过外延并购实现业务转型升级，任督二脉打开。