国金证券:预计下半年CPI将低位温和回升

　　【宏观视角】

　　预计下半年CPI将低位温和回升

　　6月CPI小幅回升，同比1.4%（前值1.2%），环比持平（前值-0.2%），主因蔬菜价格由于季节性因素跌幅明显收窄，以及烟草、中西药、旅游表现好于历史同期。预计下半年CPI将低位温和回升。具体来看，食品价格环比-0.1%（前值-0.9%），非食品价格0.1%（前值0.2%）。食品方面降幅明显收窄，其中鲜菜降幅大幅收窄至-0.1%（前值-9.2%），同时猪肉、水产品、禽类价格上涨明显。非食品方面，烟草、中西药、旅游、房租涨幅较为明显。

　　7月PPI跌幅可能进一步扩大

　　6月PPI同环比均跌幅扩大，其中同比-4.8%（前值-4.6%），环比-0.4%（前值-0.1%），主因原材料（环比-0.9%，前值0.3%）、加工（环比-0.5%，前值-0.3%）表现不佳，反映当前需求低迷，前期产量相对过剩。除了石油、化工链条外，钢铁、有色金属、燃气行业环比跌幅明显。7月当月PPI相关商品现货价格下跌幅度较大，因此同比跌幅可能进一步扩大。

　　【行业分析】

　　化工：关注四大投资主线

　　自2015年6月15日以来，A股市场呈现短期巨幅下跌的走势。在国家多种托市稳市的力量下，市场迎来转机，从千股跌停到千股涨停。本轮股灾，泥沙俱下，目前价格下相当多的品种已经显现出明显投资机会。

　　投资建议

　　由于短期大幅下跌，加上国家队全力救市，建议投资者重点关注化工低估值蓝筹万华化学、浙江龙盛、史丹利、扬农化工，关注中证500化工类成份股中化国际、闰土股份、联化科技。关注超跌品种江山股份、沙隆达A。真转型的错杀股建议关注普利特、恒逸石化。