招商证券：证券公司首次大幅增持信用债
【今日头条】
银证保三会再出招稳定资本市场
【银监会网站】中国银监会新闻发言人指出，为促进资本市场持续稳健发展，银监会向银行业金融机构提出：一、允许银行业金融机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限。质押率低于合约规定的，允许双方自行商定押品调整。二、支持银行业金融机构主动与委托理财和信托投资客户协商，合理调整证券投资的风险预警线和平仓线。三、鼓励银行业金融机构与中国证券金融股份有限公司开展同业合作，提供同业融资。四、支持银行业金融机构对回购本企业股票的上市公司提供质押融资，加强对实体经济的金融服务，促进实体经济持续健康发展。
◆中国证监会7月8日决定，由中国证金公司提供充裕资金用于申购公募基金。证金公司出资申购公募基金，为基金公司提供流动性，旨在充分利用市场机构的专业优势，增强投资者信心，保障公募基金行业平稳运行。
◆保监会发出通知，保险资产管理公司通过发行保险资产管理产品募集资金，与证券公司开展融资融券债权收益权转让及回购业务，可以协商合理确定还款期限，不得单方强制要求证券公司提前还款。
三会的上述措施进一步支持了股市的稳定，从为公募基金提供流动性，不得强制券商提前还款，到期的股票抵押贷款可以展期等方面，更为资本市场和整个金融系统建立了防火墙，确保资本市场的稳定，有力支持了股市的稳定和回暖。
公安部会同证监会排查近期恶意卖空股票与股指线索
【新华社】昨天上午公安部副部长孟庆丰带队到证监会，会同证监会排查近期恶意卖空股票与股指的线索，显示监管部门要出重拳打击违法违规行为的动作。据中证资讯获悉，证监会、公安部执法人员已进场对8日涉嫌恶意做空大盘蓝筹的十余家机构和个人开展核查取证工作。
【晨报精选】
证券公司首次大幅增持信用债
6月份中债登和上清所债券托管总规模月度净增量继续攀升，再创15年新高。从新增规模结构来看，国债、地方债和政策性银行债均已步入供给高峰，网传财政部后续将颁布第三批地方债置换额度，后续利率债供给压力仍大；近期发改委新设专项债券品种并发布1327号文及其补充文件以放低企业债发行门槛，后续信用债供给压力亦不容小觑。中证登新规后机构企业债转托管交易所动力继续减弱，而国债转托管交易所动力有所增强。
从主要机构持有结构来看，6月份商业银行是债券市场的主要配置力量，主要增持了利率债和短融，减持了企业债和中票；细分银行类型来看，大行和中小行配置动力均可，农商行配置动力尤其强劲。广义基金6月份利率债配置动力明显减弱，大幅增持各类型信用债，尤其是企业债配置动力较强。证券公司6月份大幅增持信用债，企业债、中票和短融全线增持，为年内首次。
6月份银行间资金面有所收紧但仍保持适度宽松，特殊结算会员及大行资金融出意愿仍然较强。具体来看，城商行、信用社和广义基金资金净融入规模均创历史新高，特殊结算会员资金净融出规模再创历史新高，全国性商业银行连续4月为市场最大的资金净融出方。
【热点聚焦】
首单动态池CLO亮相
永盈2015年第一期消费信贷资产支持证券将于2015年7月15日在全国银行间债券市场发行，发行规模369,919万元，是银行间市场发行的首单采用动态资产池的信贷资产证券化产品。本期产品的基础资产具有两个鲜明的特点，一是入池资产为个人消费信用贷款，二是采用了循环购买的动态资产池。
【宏观视角】
通胀低位、货币政策持续宽松
CPI同比增速1.4%，高于市场预期1.3%
通胀上涨快于预期，值得注意的有两点。我们在下半年经济展望中分析，一是预计猪肉价格上升将影响CPI同比增加0.1-0.3个百分点。今年6月的实际情况是猪价影响CPI上涨0.12个百分点。去年７、８两个月猪价出现明显上涨，四季度回落。从这个角度来看，猪价对通胀同比增速的影响在三季度仍温和可控，四季度存在风险。二是，厄尔尼诺对农产品的影响。本月南方部分地区受暴雨洪涝灾害影响鲜菜价格出现上涨。
PPI同比增速-4.8%，低于市场预期
部分工业行业的价格由上涨转为下跌，黑色金属冶炼和压延加工价格降幅也在加大，5月中下旬至6月底大宗商品价格CRB指数和布伦特价格降幅有限，国内高频工业价格数据持续下跌，反映出国内需求不足、产能过剩压力仍大，经济企稳的时点仍在推后，与中采PMI反映出国内经济的现状一致，经济仍需稳增长。
宏观审慎管理框架下，央行有必要维护资产价格和金融系统的稳定。中国央行货币政策实际上是受制于多目标制，“稳增长、控通胀、调结构、促改革、惠民生和防风险”，无一不是中国央行的货币政策目标。从近期基准利率和存准率的双降、银行间市场持续的逆回购保持宽松、以及对证金公司流动性的支持，体现了货币当局不能容忍资产价格剧烈调整、要守住不发生系统性风险底线的明确态度。
年内通胀暂时还不是问题，货币政策仍然保持宽松，不过仍需要保持通胀的警惕性。资本市场的暴跌对经济的负反馈影响仍有待观察。下半年利率工具的使用可能仍有空间。由于跨境资金流入较弱，基础货币仍然需要补充，因此三、四季度都可能会迎来降准的机会。货币政策会继续关注于提高货币政策的传导效率，降低实体经济融资成本。
【投资策略】
短期或震荡向上趋势
消息面上，证金公司2000亿申购5家主动型基金份额；证监会称6个月内上市公司大股东及高管不得通过二级市场减持。
我们认为：昨日盘面表现符合提示，各类中小盘超跌品种早盘低开后在踊跃买盘承接下震荡盘升，创小板指数率先大幅反攻，主板指数紧随其后，收盘再现千股涨停奇观，由于近半数个股停牌，故成交量失真，但随着全体个股超跌反弹，市场信心有望逐渐趋于稳定，短期市场仍将反弹，盘中或由于获利盘兑现出现一定波动。在国家多项政策强力支持下市场出现强劲反弹，前期多支超跌优质品种涨幅明显，短期或有盘中震荡但趋势重新向上。
【股票推荐】
站在策略研究的角度，历史数据显示，超跌反弹的初期，基本上表现出来的是个股普涨，甚至有“跌得越凶弹得越猛”的说法。从行业选择的角度，我们中期看好金融、食品饮料、家电、TMT白马蓝筹，只是短期我们担心“过于精选个股”反而会漏掉对投资者有用的信息。于是，招商研究团队集合所有行业研究力量，重点推荐75只股票，供投资者选择。
机械：广日股份、南方泵业、机器人。
轻工：岳阳林纸、喜临门、索菲亚。
建筑：中材国际、中钢国际、广田股份。
钢铁：宝钢股份、太钢不锈、南钢股份。
有色：中金岭南、精诚铜业、包钢股份。
军工：中航机电、中航资本、航天电器。
通信：烽火通信、金信诺、梅泰诺。
电子：立讯精密、长盈精密、大族激光。
计算机：新大陆、绿盟科技、东方通。
传媒：东方财富、乐视网、同花顺。
汽车：比亚迪、长安汽车、松芝股份。
食品饮料：伊利股份、安琪酵母、百润股份。
纺织服装：森马服饰、富安娜、跨境通。
家电：美的集团、小天鹅A、老板电器。
旅游：众信旅游、中国国旅、宋城演艺。
银行：北京银行、平安银行、兴业银行。
非银金融：安信信托、中国人寿、中国平安。
交运：东方航空、南方航空、中国国航。
地产：华侨城A、华夏幸福、云南城投。
医药生物：普洛药业、健民集团、长春高新。
环保：碧水源、清新环境、天壕节能。
电力：华能国际、华电国际、内蒙华电。
煤炭：潞安环能、冀中能源、阳泉煤业。
化工：史丹利、沧州明珠、双星新材。
石化：荣盛石化、东华能源、准油股份。
