招商证券：暴跌提供入场良机，但警惕风格切换
【今日头条】
暴跌提供入场良机，但警惕风格切换
1）市场资金链没有崩断。
二级市场的交易并不构成资金的流出，只是资金的换手。实际上，很多经验丰富的绝对收益投资者早就有意识地在控制仓位了。也就是说，大量新增投资者爆仓的另一面是，许多专业投资者正在持币观望一个更好的入场时点。接下来的博弈主要将在这些资金当中展开。此外资金流入速度的顶点应该是在今年的三季度看到，而今年下半年融资和减持的压力市场仍然可以承受。无论从存量和增量的角度来看，当前尚不用担心资金面问题。
2）牛市没有结束。
这轮牛市并非单纯是流动性驱动的，类似美国的互联网泡沫，投资者对于新经济的幻想也是驱动行情的核心因素之一，而只有基本面更加清晰明确才会挤破新经济的泡沫，现在并看不到触发因素。因此投资者出于担忧货币政策不再大规模放水而认为牛市支柱已倒也没有必要。
3）接下来市场风格会切换。
中级调整往往是牛市当中风格转换的节点，因为证伪了趋势投资者认为前一个龙头板块趋势强不可破，每一次调整都是买入时点的幻觉。看好今年以来基本没有上涨的金融板块，除了估值优势以外，未来也不缺少上涨的催化剂，与之类似的板块还有消费类的食品饮料家电以及周期类的建材有色煤炭等，尤其是其中的白马蓝筹。
关注安全垫的投资者可以寻找2015年业绩增速预期较高，并且偏差相对较小的行业，包括二级行业当中的航空机场、证券、中药生产、纺织制造、计算机软件、输变电设备、电子设备、传媒等。新经济成长股的逻辑并没有破灭，当前只是需要时间积累重新上涨的人气。
【宏观视角】
6月已批2500亿项目投资
6月23日，国家发改委公布了本月第二批获得批复的3个基建项目，分别是武汉市城市轨道交通第三期建设项目、长春市城市轨道交通项目以及北京首都机场运行保障配套设施改造工程，总投资规模达到1302.56亿元。6月10日，国家发改委批复了7个基建项目，总投资达1267.2亿元。这意味着6月份以来，国家发改委已批复总计2569.76亿元的基建项目工程包。
国信两保荐人违规被惩处
据证监会网站披露，时任国信证券投资银行事业部业务六部总经理戴丽君、副总经理刘兴华两人，在帮 天润曲轴进行IPO项目时，借用他人名义突击入股，投资1200多万，10倍收益，两人获利逾1亿元。证监会对两人处以行政处罚，除了没收违规所得，并处以300万元、150万元的罚款。
银行混业经营成为趋势
近日，银行业混改大幕已正式拉开。交行、招行和浦发银行等6家上市银行近日纷纷发布推进混合所有制改革或混业经营、推出员工持股计划等重要公告。目前处于降息周期，银行需要寻找新的利润增长点，混业经营是一条不错的出路。随着《商业银行法》的大修完成，银行最快可能在今年下半年获得券商牌照。未来，“券商牌照”、“股权投资”、“理财业务”将成为银行业混业经营的三大重点领域。
【投资策略】
预计金融地产等短期将继续反弹行情
消息面上，人民日报称货币政策还有空间稳健基调不变；李克强总理称充分发挥“互联网+”对就业创新支撑作用。由于近期公布CPI及PPI数据持续低迷，客观上为政府进行积极财政政策和相对宽松货币政策提供了运作空间，同时管理层连续表态支持股市对市场具备一定积极影响意义，同时应该看到，管理层强调“慢牛”行情，故持续上涨后出现震荡回调可能性加大，同时强调中线牛市趋势不变的判断。指数大幅下挫后，今日一度击穿上证60日均线，创业板3100点附近，主板指数60日均线附近具备较强支撑力度。因此今日盘中出现探底回升，上周已提示轻仓进取型投资者择机适当逢低介入优质品种以备反弹，昨日金融地产、军工消费等优质品种表现良好，由于指数明显超跌，预计短期反弹行情将持续，之后将震荡确认底部后再度展开慢牛行情。经历本次象样的中级别调整后，在此位置充分蓄势是为了攻击2007年历史高点。建议暂时维持金融地产、消费、新能源、高科技、军工等的均衡配置，仓重者及操作短线者在反弹后可适当减仓。创小板方面，可继续小部分持有关注有政策扶持的环保、文化传媒、军工等，并注意规避缺乏实质性业绩及题材支持品种，其中高价位品种应注意震荡风险。风格或向主板低估值品种切换。
【行业分析】
建议关注汽车及零部件行业
整车行业步入成熟期后，由于供给充分，竞争日益激烈，龙头公司得益于全面的领先优势，获得较高的竞争力而波动较低，而落后公司盈利能力低、波动性更大，盈利能力持续的正反馈、负反馈将扩大龙头和非龙头公司的市场份额差距。对于整车制造加工企业而言，40万辆的年产量一般可以纳入一级梯队；从基本面上看，北京汽车、广汽集团、吉利汽车、宇通客车、长安汽车最好，比亚迪、北京福田、江铃控股、东风汽车、华晨汽车、陕汽集团次之。
对于零部件厂商而言，参与到外资、合资厂商供应链，具有细分行业龙头地位，形成国产替代或节能减排新市场的公司也具备较好的信用屏障。在众多发行人中，华域汽车、福耀玻璃的资质最好，万向集团、均胜电子、万丰奥控股次之，银轮股份、万里扬尚可，贵航股份、凌云股份、曙光集团较差。在产能过剩的轮胎市场中，赛轮金宇>韩泰轮胎>兴源轮胎>中鼎集团>贵州轮胎。在摩托车生产商中，宗申动力>力帆股份>隆鑫控股。
