招商证券：2015年中期A股市场策略

【今日头条】
政策密集推动 国企改革加速
5日召开的中央全面深化改革领导小组第十三次会议审议通过的《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》和《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》，为下一步深化国企国资改革提供体系性制度保障，即坚持党的领导，加快形成国资监督体系。这体现了稳妥改革，保障先行的意图。从“1+N”个方案的首次明确到上述两份重磅文件通过，无不透露出一个重要信号：国企改革进程明显加速。将于7月5日召开的十四次深改会议，人们将寄予更大的希望。
国企改革顶层设计方案近期出台概率较大，这将带来国企改革主题全年最强“风口”，国企改革将是驱动6月蓝筹阶段性行情的最大主题。可关注今年以来有关键人员调动以及所在行业有明确产能整合政策的央企集团。而一旦国企改革顶层设计出台，地方国企改革也将加速。从区域来看，可重点关注上海、广东、江苏、北京、浙江以及山东改革推进速度较快区域。

【晨报精选】
2015年中期A股市场策略
普涨、轮涨、补涨是典型的牛市特征。在2015年下半年的行业配置层面上，推荐三条思路：1）担忧成长和次新股过快上涨的投资者下注稳增长措施的升级，标的金融和周期性行业（地产建材钢铁有色煤炭机械等）。此外也看好航空行业的反转逻辑；2）将要拥抱新成长故事的上市公司是一块洼地，这些公司大量集中在我们上面所提到的那些涨幅落后行业中，以及包括食品饮料纺织服装以及商贸零售等消费行业。今年涨幅偏低的白马蓝筹和白马成长还是有补涨空间；3）关注安全垫，寻找2015年业绩增速预期较高，并且偏差相对较小的行业，包括二级行业当中的航空机场、证券、中药生产、纺织制造、计算机软件、输变电设备、电子设备、传媒等。
主题方面，互联网+（近期重点关注互联网医疗）、中国制造2025（关注改变生产方式的环节生产设备，生产过程，产品和后续服务），以及国企改革（相对更关注地方国企的改革）仍然是贯穿这轮牛市的主要逻辑。

【投资策略】
料将出现震荡，控制仓位保持均衡配置
由于近期公布CPI及PPI数据持续低迷，客观上为政府进行积极财政政策和相对宽松货币政策提供了运作空间，同时管理层连续表态支持股市对市场具备一定积极影响意义，同时应该看到，管理层强调“慢牛”行情，故持续上涨后出现震荡回调可能性加大，同时强调中线牛市趋势不变的判断。
建议稳健者继续控制整体仓位,维持金融地产、消费、新能源、高科技、军工等的均衡配置，可适当偏重低估值主板品种，国企改革、一带一路等主题板块仍可适当关注。创小板方面，由于国盛证券等调出所有创业板两融标的，该动作影响较大，可继续小部分持有或逢回调关注有政策扶持的环保、文化传媒、军工等，并注意规避缺乏实质性业绩及题材支持品种，其中高价位品种应注意震荡风险。市场风格或由之前的创小板向低估值主板蓝筹品种转换。